本报记者杨易锋

　　上证所副总经理刘啸东日前在香港表示，上证所计划在年底推出深沪统一指数，之后还会陆续推出指数期货及期权产品。

　　统一指数的推出，将结束我国没有反映股票价格整体走势股价指数的历史，为指数期 货等一系列含有“做空”功能的金融工具的推出打好了基础。

　　目前我国证券市场交易品种单一，金融衍生工具极度贫乏，在这种情况下推出统一指数及其它金融产品，为我们在金融创新中引入“做空机制”打开了想象之门。我国的金融市场是一个欠发达的市场，投资品种的单一以及“做空机制”贫弱必然使得整个证券市场陷于一种“做多”的投机氛围之中。只有股指不断的攀升，投资者才能低买高卖从中获利。当市场有了做空机制，可以高卖低买，操纵股票则必然会导致做空方的沽空，市场投资者便在这种多空争夺而渐渐形成的平衡氛围中转到价值型投资上来。就像近日呼声很高的股指期货，它不仅能为投资者提供一个规避风险的工具，同时也为券商提供对新股进行套期保值的工具，所以说，开办股指期货将是股市引入做空概念的开始。

　　而股指期货等金融衍生工具的推出，肯定需要一个指数作为交易对象。目前市场中的各种指数由于影响有限，覆盖面狭窄以及样本股质量欠佳等原因，不能充分地反映整体市场的变化，少数几只个股便能将其左右的股指，无法作为我国证券市场初设股指期货的交易标的，也无法满足机构投资者投资大盘蓝筹股进行对冲的需要。

　　随着我国证券市场的不断完善和壮大，更加理性的机构投资者在市场中扮演的角色也日益重要，他们将追求长期、稳定的收益，他们以股本大、流通性好且业绩优良稳定的大盘蓝筹股为投资对象，这样以大盘蓝筹股为首选样本股的统一指数为标的的指数期货就成为他们进行对冲的主要工具。市场中的风险有系统风险与非系统风险之分，涵盖宽阔更能反映市场整体变化的统一指数股指期货，对于由于偶发的重大事件带来的系统风险能够起到更加直接的对冲规避作用。

　　即将推出的统一指数，由于它具有广泛性和蓝筹性，其对市场变化的反映将更加科学、更加准确。它将改变市场习惯从盘小、绩差有想象空间来“煮酒论英雄”的时代，指数的波动也会更加趋于合理。我们可以预见，在统一指数及以其为交易对象的指数期货进入健康运行轨道之后，其它不同行业不同板块的“行业股份指数”将很快出现，对冲工具的极大丰富将给投资者规避风险提供大大的便利。不久的将来，含有做空功能的金融衍生品对于中国证券市场投资者来说会成为一种再熟悉不过的投资工具。

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