本报记者李映宏

　　以跨国公司为主的外资，通过收购国有股、法人股的方式，参股甚至控股我国上市公司的案例目前已经不是个别现象了。随着我国融入WTO的程度的不断加深，外资并购将会越来越普遍。这将给我国的证券市场带来许多深远的影响。

　　改善和促进我国上市公司法人治理结构，改变我国上市公司特有的“一股独大”弊病，探索减持国有(法人)股的新途径，是外资并购将给我国证券市场带来的最为深远的影响。股权结构是公司治理的起点，而我国上市公司股权结构中国有股平均所占比例高达60%左右，因此而造成的上市公司“国企化”和由此导致的种种弊病，已经成为了我国证券市场缺乏活力的制度性根源，减持国有股以完善法人治理结构的基础已经成为了市场各方共同的呼声。以跨国公司为主体的外资的介入，为国有股减持找到了又一条途径。以格林科尔入主科龙电器为例，世界三大新型无氟制冷剂供应商格林科尔一次性拿出5.6亿元现金，协议收购了科龙电器20.6%的法人股，从而成为了其第一大股东。此举被市场评论为根治科龙电器“政府作为投资主体使所有权和经营权很难分离而导致的大企业病”的“治本之策”。科龙电器的老东家顺德市容桂镇政府出售其股份时的目的是很明确，希望跨国公司格林科尔的入主规范法人治理结构，使企业体制与国际接轨；当然，地方政府不但收回了巨额现金，更重要的是，此举还延续、并极有可能重振一家大型企业。科龙电器等上市公司的实践是否可以为减持国有(法人)股找到一条对某些行业上市公司而言可行的道路呢？

　　外资并购给我国证券市场带来的另一重要影响是改变市场对资产重组的认识，提升重组的档次。长期以来，我国投资者对资产重组的理解大都停留在“乌鸡变凤凰”的模式上。类似格林科尔与科龙电器的纵向整合，法国阿尔卡特与上海贝岭、宝马与华晨集团的横向拓展等强强联合似的资产重组，为我国证券市场的资产重组开了先河。可以预见的是，随着外资的不断介入，类似的重组将逐渐成为市场重组的重要组成部分。

　　一些弱势行业上市公司和处于困境的上市公司，也将从外资并购过程中获得新生。入世后被市场普遍看淡的汽车行业，在外资并购中却获得了新生，其中较为典型的案例是宝马与华晨集团的合作。华晨集团是一家没有列入国家汽车产业的发展战略中的企业。根据《汽车工业“十五”规划》的思路，我国发展汽车产业的战略是“扶优扶强，集中扶持一汽、东风、上汽三大集团成长。”在不久前国家经贸委公布的取消汽车目录后的第一批生产企业和产品公告中，也没有华晨集团及其品牌的名字。但是它通过控股金杯汽车、合资宝马、入主三江雷诺、垄断皮卡等行动，取得了其他几家大型国企背景的汽车厂家无法比拟的发展。市场分析人士认为，与宝马的合资，是奠定华晨集团行业地位的关键一笔。近日公布与印尼国际财团进行战略重组的济南轻骑的母公司，则是困境企业寻求突破的案例。

　　应该说，外资并购给我国证券市场所带来的影响是全方位的——跨国管理经验的输入、广阔的国际市场空间和营销渠道、促进包括证券市场在内的我国经济全面与世界经济的对接。外资并购将成为我国证券市场重组活动的重要组成部分，并对我国证券市场的方方面面发生深刻影响。

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