改变了国有股东在增发新股或配股时,不认购股票但又享受股票净资产增值的格局

　　以往,上市公司在增发新股时,大股东通常都不认购或很少认购股票。迄今为止,两市公司公开发行股票的价格,不光是溢价,而且还都远远超过每股净资产。这样,在每股净资产升值上,不认购股票的股东反能坐享其成。

　　华能国际的控股股东并没有这样做。它这次认购的股票应该可以达到公开发行量的28.57%。华能国际电力开发公司目前持有238244万股股票,占总股本的42.17%。本次发行完成后,华能国际电力开发公司的持股比例为41.374%。控股股东的持股比例基本没有大的变化。尽管华能国际电力开发公司所持每股股票的净资产也提高了,但其中相当一部分是来自自身认购股票的溢价。

　　华能国际电力开发公司并非第一次认购增发的股票。1998年3月增发2.5亿股外资股时,华能国际电力开发公司获准定向认购4亿股内资股。从这一点看,华能国际电力开发公司确实与其他上市公司的大股东有一些区别。

　　不减持国有股,而增持国有股,值得关注

　　自从国务院《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》出台后,已经有若干家公司的国有股股东减持了国有股。近日,中国证监会经报告国务院,决定在具体操作办法出台前,停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条关于“国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时,均应按融资额的10%出售国有股”的规定。不管将来减持国有股的具体操作办法内容怎样,有一点是可以肯定的,即：国有股可以减持,也可以增持。华能国际已经为我们做了最好的注脚。减持国有股目前重要是为了筹集社会保障基金的需要。这并不妨碍国有资产在资本市场的运作,并不妨碍增持国有股行为的出现。国有资产在不同产业或行业中的投资格局会有变化。那种片面地认为减持国有股就是国有资产会较大规模兑现的想法,是不切实际的,也不符合中国国情。

　　华能国际电力开发公司这次认购的国有股,将来应该是可以流通的

　　华能国际《发行A股网下对战略投资者和证券投资基金累计投标询价预约申购公告》称：“华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购,该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前,暂不上市流通。”也就是说,华能国际电力开发公司这次新认购的那部分国有股,在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定后,可以上市流通。至于其余部分国有股的流通问题,则没有提及。

　　需要指出的是,尽管华能国际是首次发行A股,但公司是在1994年6月30日成立的。其外资股也早已上市。因此,对公司来说,发行A股仅仅是增发股票的一种形式。既然是增发,就应该同股同价。这样,华能国际电力开发公司如果要认购股票,也只能按公开发行价认购。由于多数A股公司公开发行股票前,有1年的辅导期,因此,目前都采用发起设立的方式。发起设立和公开发行由于不是同一次认购股票的行为,因此,我们也不能把华能国际的模式推而广之,认为首次发行A股公司将来发行股票时,国有股股东也会按相同的价格认购发起人股。这是需要引起投资者注意的。(西南证券研发中心周到)

订短信头条新闻 天下大事尽在掌握！
    新浪企业广场诚征全国代理