本报记者刘雪梅北京报道

　　四大资产管理公司(资产管理公司Asset Management Corporation)目前处于进退两难的境地：一方面，不良资产国内乏人问津，另一方面，海外投资者虽兴趣浓厚却疑虑重重。

　　“处置不良资产的市场环境较差，资产管理公司的经营权限和处置手段不够，使不良 资产处置效益较低。”11月1日在京召开的“2001不良资产处置国际论坛”

　　上月中国人民银行行长戴相龙强调，“如果这些问题不能尽快解决，将严重影响金融资产管理公司的运作和发展。”

　　“如果没有新的手段和途径，四大资产管理公司1.4万亿不良资产很难消化。”

　　东方资产管理公司总裁柏士珍女士在接受《21世纪经济报道》记者专访时坦承。

　　政出多门AMC深陷困局

　　对四大资产管理公司两年来的成绩单，市场上有多个版本。

　　财政部副部长楼继伟称，截至今年6月底，四大资产管理公司共处置不良资产2712亿元，回收资产价值为1374亿元，资产回收率高达50%以上。

　　而四大资产管理公司公布的数据则保守得多，“截止9月底，四大资产管理公司共处置不资产930.8亿，回收资产377.7亿元。”

　　两组数据相去甚远。

　　一位资产管理公司负责人表示，由于财政部和人民银行的统计口径和计算方法的差异，四家公司不良资产的处置状况谁也说不清楚，甚至，对每家公司的资产回收率和现金回收率，在不同的场合，四大资产管理公司老总几乎都有着不同的数据。

　　事实上，四大资产管理公司目前所从事的业务涵盖了银行、证券、信托投资及资产管理等多个领域，而这些业务又分属不同的行业部门，在今后相当长的时间内，资产管理公司多头管理的局面还将继续存在。

　　除了不清楚自己的主管部门是谁，资产管理公司甚至不清楚公司今后的命运如何？“如果国家对资产管理公司赋予的只是这1.4万亿不良资产的消化任务，完成后，四家公司就应该撤销。”柏士珍女士表示，“将来资产管理公司能否发展成为大型金融公司，目前还很难说。”

　　中国人民大学赵锡军教授认为，四大资产管理公司已形成事实上的四家超级国有企业，且管理体制、激励机制仍然沿用银行传统的行员制，在这样的体制下，很难保证四大资产管理公司不会形成新的不良资产。

　　他举例说，华融公司所收购的资产涉及20多个行业7万多户企业，管理的债转股企业多达400多家，很难想象以华融公司2000人手能够管理和运作好这些资产。他认为，资产管理公司想通过对债务企业的管理和运作，把这些国有企业救活，是一种非理性行为，在没有完善的监控体系下，资产管理公司过度介入市场，很可能带来道德风险。

　　政策不明朗外资望洋兴叹尽管中国有庞大的不良资产市场，但外资的参与热情却并不高。

　　外资的担忧主要来自两方面。首先，中国现行法律不能很好地保障债权人的权益。

　　据柏士珍女士介绍，在资产管理公司开展各项业务的过程中，最为棘手的问题，就是一些地区，地方保护主义和逃废债的倾向十分严重。而债权人却缺乏必要的自我保护手段，甚至，连债务企业的财务调查权都没有。

　　正因为债权人利益得不到保障，使得资产管理公司手中的不良债权很难通过直接出售的方式变现。尽管各大资产管理公司列举的不良资产处置手段多达10余种，但真正有效的还是“债务重组和法律手段”，很难引起第三方人的兴趣。

　　此外，对其它国家运作不良资产的成功经验，如发行资产证券和建立合资资产管理机构，在目前中国现行法律框架下也还存在诸多限制。

　　年初，华融资产管理公司曾计划今年11月发行价值1.15亿美元的资产担保证券；信达公司也与美国独秀星亚太公司就建立中外合资公司处理不良资产事宜签署合作框架协议，但半年过去，这些工作几乎都没有了下文。

　　知情人透露，除两家公司未能向有关部门提供详细的操作方案外，最主要的障碍还在于法律的限制。

　　对外经贸部、财政部和中国人民银行日前联合下发的《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》，业内人士称，此举对吸引外资参与国内不良资产处置意义不大。文件对资产管理公司关心的“能否与外资组建合资企业”并无明确规定，此外，对外资关心的资产证券化，及外资参与不良资产处置的税收优惠及外汇管理方面的政策，文件也未作出相应的规定。

　　“在有关部门尚未出台有关外资参与国内不良资产处置的外汇管理办法之前，外资不可能大规模介入国内不良资产处置市场。”一位资产管理公司副总裁对外资介入国内良资产处置市场并不看好。

　　AMC治标不治本迫于金融风险的压力，当初，四大商业银行剥离出1.4万亿不良资产，虽然在短时间内使四大商业银行的不良资产率迅速下降了近10个百分点，但到今年9月末，国有独资商业银行不良贷款率依然高达20%以上，可见，国有商业银行的巨额不良资产并未因此得到有效控制。

　　赵锡军教授认为，成立四大资产管理公司对于缓解金融风险虽有一定积极作用，但治表不治里。他认为，“政府投入更多的资金和精力对银行进行调整，只能使政府与银行之间的资本纽带进一步加强。”

　　据中国人民银行行长戴相龙透露，从明年起，各商业银行将全面实行贷款质量五级分类制。同时，他还要求，十五期间各商业银行不良贷款必须平均每年下降2到3个百分点，以更快改善国有商业银行资产质量。

　　同时，为了防范道德风险，国务院决定不再对国有商业银行增加不良资产剥离的任务，现有不良债务将全部由商业银行自行负责追收。

　　四大资产管理公司简介

　　我国四大资产管理公司是具有独立法人资格的国有独资金融企业，注册资本金均为100亿元人民币，由财政部全额拨入，其主要任务和经营目标是收购、管理、处置四大国有银行剥离的不良资产和最大限度保全资产、减少损失，化解金融风险。

　　中国信达资产管理公司于1999年4月20日成立，主要收购、管理、处置中国建设银行、国家开发银行剥离的不良资产，现任总裁为朱登山。

　　中国华融资产管理公司是我国最大的金融资产管理公司，1999年10月19日在北京成立，主要收购、管理、处置中国工商银行剥离的不良资产，现任总裁为杨凯生。

　　中国长城资产管理公司于1999年10月18日成立，主要收购、管理、处置中国农业银行剥离的不良资产，现任总裁为汪兴益。

　　中国东方资产管理公司于1999年10月15日成立，主要收购、管理、处置中国银行剥离的不良资产，现任总裁为柏士珍。

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