记者钱琪 北京报道

　　尽管10月23日大盘涨停，多少为基金的净值表现挽回些面子，但对于年初就开始盘跌的基金净值提升也不过是杯水车薪，年底基金的分红恐怕要成为持有人的南柯一梦。在此轮股市大跌中，基金净值已蒸发了20多个亿，规模相当于一家中等封闭式投资基金。

　　管理层最初推出基金的目的和意图，一是壮大机构投资者队伍，二是作为专家理财，倡导市场健康投资理念。且不论政府的期望得当与否，发展机构投资者的客观结果应是最大限度发挥稳定市场的作用，但事实与期望是如此背离。在5.19行情和2000年初的行情中，基金大举入市，使市场展现出巍巍壮观的行情，可《基金黑幕》揭示，鲜花背后不过是令人心悸的陷阱。此后，基金全线阴跌不止，至6.14市场大跌，与基金抛售重仓股亦不无关系。

　　可以看出在历次的市场涨跌中，基金起的作用更多是助涨助跌，而所谓的专家理财信誉更是在历次基金丑闻中丧失怠尽，银广夏事件曝出大成系基金令人匪夷所思的高位建仓，业内翘楚华安系基金曾经重仓的两只股票，环保股份和东方电子虽几经辉煌，而今前景却灰暗不明。

　　如此看来，基金近三年的作为既未给市场带来稳定的客观效用，所谓专家理财也效应甚微。

　　而从世界成熟资本市场长期发展经验来看，基金的收益应是最大的。那么问题出在哪里？

　　从经济学的角度讲，任何行业的平均利润与GDP增长都是相一致的。而10年来我们资本市场的增长却是大大高于GDP的增长水平，因为现阶段，我们的资本市场是以国家信誉为基础，依靠银行、基金等各种机构的热钱堆积起来的，法规的出台与反复造就了典型的政策市，个人投资者看到的是国家信誉，以国家信誉为基础的资本市场只能涨不能跌，那政策的底限又能支撑到何时？而伴随“大跃进”过后的必然是长期的萧条和调整。

　　资本市场上的一轮轮重组，为所谓的内部人提供了诸多的发财良机。廉价的违规成本让一批批“有识之士”知险而上，个人占尽了好处，而风险由国家、各种国有机构承担。证券市场10年来市场禁入者不到10个，这与我们这个多事的市场是多么不对称！一个市场如果总是劣币驱逐良币，投资者看不到希望，即使看到希望也是人生苦短，那么这个市场就失去的其存在的价值。

　　在如此错综复杂的背景下，谁该为基金净值损失买单？政府、基金公司还是投资者？此轮行情的下跌就是要解决一个应该由谁负责的问题，只有这个问题解决清楚，市场才有健康运行的基础。

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