国泰君安证券研究所 杨昕

　　统一指数将在沪深市场间建立一条更为紧密的纽带，有助于提高国内证券市场的整体协调性，使得证券市场的行情演变更能够反映出宏观经济的发展变化趋势，进而充分发挥其作为经济晴雨表的功能。市场功能的有效发挥反过来也会引导市场行情的波动趋于理性。

　　在投资理念日趋成熟的阶段，投资策略的制定越来越倾向于实现风险与收益的匹配，在如何识别和警示市场风险等问题上，沪深统一指数的推出为投资者提供了有效的手段。当前重个股而轻指数的投资思路会因沪深统一指数的形成而有所改变。

　　欲求成为国际金融中心的中国证券市场必须是多方参与、多投资品种选择和活跃的市场，入世后的中国证券市场为了提升自身的市场地位和对外资的吸引力，以及应对周边市场的竞争压力，也必须逐步推出多样化的金融投资产品。沪深统一指数的推出为国内证券市场的金融创新做出了铺垫。就好比牵一发而动全军之势，股指期货、指数基金、期权等衍生工具都会顺势而推出。

　　中国证券市场一直因为缺少做空机制而造成市场整体市盈率居高不下，市场泡沫也由此产生。而为了挤压泡沫而引起的市场下跌也让所有投资者的利益遭到损失，从而引发一系列的问题。证券市场中缺少了风险对冲工具，不仅境外投资者会怯步不前，也让境内投资者在风险面前束手无策。基于沪深统一指数基础上的股指期货、股票期权等衍生工具可以解决当前市场所面临的一系列问题。投资者在市场上涨和下跌都有获利机会的情况下，其投资决策就会更倾向于对宏观经济、行业周期、上市公司和市场等多因素的综合判断，而不再是寄希望于政府对证券市场的扶持政策和救市措施。因此可以将沪深统一指数的推出看作投资理念变革的一个预兆。

　　沪深统一指数的推出将改变证券市场的内外环境。投资者为了迎接未来的市场变化有必要提前做出准备。指数基金会顺应沪深统一指数的推出而出现，这不仅会推动基金业的发展进程，也让被动性投资者有了合适的投资品种。统一指数推出后，有望实现做空机制，那么投资者在涨跌的期望上肯定就会出现明显分歧。其结果是市场的波动性更加难以把握，相应增加了短线投机的风险，但有利于鼓励投资理念的形成。

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