本报记者 于海涛 张雁

　　还有两天，我国就将加入WTO。与此同时，“洋券商”也将大举进入，这下“狼”真的来了。那么，国内券商时下是如何想的，又是如何做的呢？记者就此采访了一些证券公司的负责人。

　　摆脱低水平恶性竞争

　　黄河证券副总裁马家顺认为，入世后，国际资本将会加快进入我国证券市场的步伐，合资的基金管理公司与证券公司将逐步设立，因此，我国证券市场的金融创新将会进入一个繁荣时期，投资品种将极大丰富。

　　马家顺表示，从各家证券公司开展的业务来看，均高度集中于经纪、投行、资产管理、自营四个领域，业务的高度趋同性，使证券公司将争抢市场份额作为首要目标，通过追加投入，单一扩大经营规模，甚至不惜以牺牲短期利润为代价占领市场。其结果，则使证券公司始终无法摆脱低水平恶性竞争的怪圈，成本逐年上升，也加剧整个行业的利润日趋平均化。从利润来源上看，各家证券公司无外乎这个模式——约60%-70%左右的利润来自经纪业务，股票承销业务和自营、资产管理业务则基本上占据余下30%-40%的份额。这种过度依赖行情的盈利模式，几乎将证券公司的生存之路维系在股市的系统风险之上。加入WTO之后，必须改变这种靠天吃饭的局面，不断拓展金融领域，开发金融新产品，寻找新的利润增长点。

　　规范法人治理结构

　　广发证券总裁方加春认为，入世后，证券公司应进一步扩大资本规模，应鼓励国内券商之间兼并联合、增资扩股以及上市，尽快扩大国内证券公司的规模与实力。

　　业内人士表示，证券公司集团化已是大势所趋，而完善和规范其法人治理结构，将直接影响其发展前途以至我国证券市场的稳定和繁荣。追求股东利益既是资本趋利性的具体体现，也是公司法人治理的根本目标。

　　专家指出，法人治理结构应从以下十个环节予以规范：股东及股东大会，对于集团化证券公司来说，股东大会保持50%-60%的分散度是保证大小股东权力平等的根本性指标；董事会内部分工和权力制衡应更加细化；强化监事会作用；在建立规范的经理选聘、激励与约束机制之后，授予经理相当的决策权；完善内部控制对公司内部资源和信息进行有效配置；在公平、公正、公开的基础上建立股票、董事和职业经理等相关要素市场；及时、公正、公开地进行信息披露；接受证监会和证券业协会监管；建立健全民事法律责任追究体系；母公司按照法定程序和权责规定，合理参与对子公司的法人治理，但要严防内部人控制。

　　加快制度和组织创新

　　长城证券总裁助理张后奇认为，国内券商的当务之急应该是进行企业制度和组织创新，国际上主流投资银行首先是在企业制度效率上优于我们，在资产规模、资产运作能力和风险控制方面也有明显的优势。在我国加入WTO之后的三五年过渡期中，只要国内券商在企业制度效率方面能够有明显的改进，并逐步扩大券商的资产规模，在业务创新方面注意学习，国内券商面对本土化市场还是有一定竞争力的。

　　他认为，在现行体制下，国内证券公司的业务创新空间十分有限。由于法律制度环境的差异，英美法系下的投资银行都是在法律许可的最大范围内进行各种业务创新，所谓“法不禁止，即为合法”；而我国证券公司面临的业务创新环境是：法律明确规定可以做的业务证券公司才可以做，目前有钱赚的业务主要还是锁定在承销、自营、经纪三项主营业务上，其他业务或者根本就无利可图，或者是在打法律的擦边球，证券公司能够自行进行业务创新的空间并不大。他表示，长城证券历来比较注重稳健经营与创新发展并举，即业务思路探索方面鼓励大胆创新，在资产运营过程中又特别强调规范经营，稳步发展。

　　完善风险管理体系

　　方加春认为，加入WTO以后，面对日益复杂的资本市场，证券公司的经营风险在不断加大，为此，需要做以下工作：建立内部稽核制度，加强审计监督，建立风险的过程控制与事后补救机制；建立风险指标预警体系，进行风险指标的量化管理，主要包括资本充足率、资产负债比例、流动比率、各主要投资比例等多项指标；建立风险控制委员会，主要负责制定有关风险的控制政策、执行程序，以及评价与监控各种风险；运用计算机技术和现代通讯手段来改善信息传递方式与速度，增加信息透明度，加强对风险的实时监督控制。另外，国内证券公司可以借助现代信息技术建立管理信息系统，改革业务流程，实施实时监控，促使公司组织结构的扁平化，改善公司信息传递方式，不断提高公司的管理绩效、降低经营风险和经营成本。

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