叶剑/文

　　展望本周，尽管股市遭遇重开新股发行的压力，但是，压力下面有机遇，长空之中有短多。善于驱利避害的人，仍旧可以获利。

　　第一、长线看淡到明年一季度的基本面原因何在？

　　目前，管理层已经开始提出年报问题。而目前离年终尚有大约两个月的时间。如此之早，是历年没有的，由此可见管理层对于年报问题的重视。而投资人同样需要高度重视年报问题，更要高度警惕年报问题中潜藏的杀机。

　　2001年度的年报，可能比大多数人想象的要差。(1)加强财务监管。朱总理亲自强调财会人员“不做假账”，证监会以及司法部门介入查处上市公司假账，敢于顶风做假账和协助做假账的财会人员、会计师事务所、审计师事务所少了。(2)会计政策出现变化。尤其是对于关联交易加强了监管，“做账出绩优”、“关联交易出绩优”的情况减少。(3)税率调整。按33%征收所得税，返还15%的受惠者将减少。(4)物价指数升幅极其有限。经济增长速度减缓，必然带来上市公司平均利润的下降。

　　从上述四个方面看，2001年年报可能比较成问题。近年年报公布前股价先跌的现象，将有可能在来年一二月份重演。而技术面，正好2001年年线是阴线，需要2002年年线至少有下影线出现。基本面、技术面的上述吻合，将加重市场的忧虑。因此，从长线看，利淡因素不容忽视。

　　第二、技术面显示股指仍旧是“上行难”

　　从技术面看，按海融闪电5.0版软件的技术指标，目前KD处于71.63、75.21，高位死叉；MACD红色柱缩短，显示开始出现一定的走软迹象。而量能指标OBV一再走平，仍旧显示缺乏增量资金介入。人气、买卖气势指标BRAR则走出头肩顶。从周线情况看，深成指收出开3449、收3431点的阴线十字星，表明1514点以来急剧反弹之后，出现一定的多空分歧。而从盘面情况看，数码测绘已经连续六个跌停，凤凰光学也已经连续四个跌停，表明长庄股出货，不仅仅毫不手软，而且是“只争朝夕”。上述股票的存在，继续构成大盘的压力。这样，下周在新股重启的利空压力下，在中长线仍旧看坏的氛围下，股指将仍旧是“上行难”。下周还有考验1670点支持位、乃至其下方的机会。至于上方阻力，则在于30天线，以及1744点前期反弹高点等。

　　第三、短线行情可抓住局部热点中的两个“灵魂”

　　尽管长线看空，但是，并不妨碍短线看好局部热点。中国的股市，历来“重大题材必炒”。目前的重大题材，不外“三大事件”。一是11月11日中国正式加入WTO；二是美联储可能于11月6日再次降息1/4厘，使人民币面临进一步的降息压力。三是宏观经济政策可能松动。

　　三大事件带来的是：一、WTO题材代表的外需对于经济的拉动。二、降息、放宽宏观经济政策代表的内需对于经济的拉动。而上周五可以发现强势股板块的前十名是：纺织、钢铁、电力、机械、商业、路桥、港口、彩显、电工电器、工程机械。

　　其中，纺织、港口等属于WTO概念，属于外需拉动概念，而钢铁、电力、机械、商业、路桥、工程机械等，明显是属于内需拉动概念。可见，目前盘面的演变，板块的运动，基本同政策面的变化相一致。

　　第四、政策市操作策略如何定？

　　目前的股市，显现出明显的政策市特征。从2245点以来的大跌，是因为“市场价减持国有股”这一财政部所称的“利好”；近期的反弹，是因为“暂停国有股减持”；上周四的阳线，是因为“中外合作基金启动”；上周五的阴线，则是因为“新股重新发行”。后市短中期的走向，仍旧受到政策面的重大制约。

　　操作上还是看政策面、消息面。如果继续出利好，对于强势股板块来说，新股发行的消息，将不过是短中线的一次洗盘。如果没有利好，消息面平静，盘面继续出热点，则股指同样有望止跌企稳乃至转强。短线瞄准的目标股，仍旧应该是：WTO概念中新的有外资购并题材或者中外联姻题材的个股，以及“内需概念股”中处于强势的板块。操作上注意启动第一天，远离强阻力位的时候逢低介入。

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