陈彩虹

　　中国股市近期的大跌大涨应当说制造了一个世界性的大“看点”；同时，它又再次暴露了一个不成熟股市中股民和机构投资者在理念上的“软肋”。例如，在对待什么是“套住”和“解套”的问题上，那种片面的单向性理解突显化，即认定“套住”是单指股市暴跌时股票投资者不能按照最初购买价格水平或高于该水平出手的状况，“解套”也就是股市行情 回升时，投资者能够在回收最初投资的价格水平上出售股票的行为。这种理解再次引发了对股市运作中“大智慧”的企望。那么，究竟应当如何理解“套住”和“解套”？

　　股市作为一个特殊的市场，一般而言，其价格的涨、跌都是正常的市场现象，任何在该市场上的活动，都应当有或涨或跌情况下的双向性理解。当股市价格下降使得部分投资者决策出现持有或出售股票选择的两难时，人所共认的基本理念是，投资不应当亏损，价格下降时出手造成亏损是不可以接受的，投资者应当持有股票等待，而不是低价出售，它使得投资者通常的行为是持股而非售股，这显然是经济理性下行为自我选择的“套住”；当股市价格上涨时，部分投资者观念上得到了投资的增值性回报，但他们期望着价格的继续上涨，亦不愿意及时出手，以避免造成更大赢利可能机会的丧失，这当然也是一种经济理性的选择行为，也应当被理解为“套住”。因此，所谓投资者在股市上“被套住”，是指股市在价格的或升或降的两种运行方向之中，投资者为了减少损失或争取更多赢利机会而不愿意出售股票的持股待售理性行为。其实，只要投资者股票没有出手，不论股市暴跌还是狂涨，均为“套住”。

　　在这样双向的理解与对策中，投资者将会有意识地改造自己的投资选择行为，不断在股市涨跌的过程中，丰富“套住”和“解套”的决策。最重要的是，当一个社会的股市投资者普遍地拥有如此双向的理念时，它将减少股市运作中极端性的选择行为，平缓由于投资者对“套住”和“解套”单向理解下集中性行为带来的股市剧烈波动，并提供给宏观管理部门一个有利且有效的管理平台。

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