上海高清为什么要选择方正科技呢?从目前公开的信息看,我们暂时无法找到直接的答案。不过,举牌方正科技确实也有很多值得思考的地方。这主要表现为:
首先,成为“三无板块”大股东,成本未必高,操作也简便。表面上看,非流通股的价格要低于流通股,但这并不意味着价格越低越划算,因为非流通股股东并不能直接从二级市场的价格变动中获得收益。收购非流通股的绝对价格可以便宜些,但物色标的并不容易。
ST公司、PT公司的股权相对容易得到些,可一旦入主,大股东还得承担一系列的义务,如以优质资产置换劣质资产等等,因而也便宜不到哪里去。业绩稍可的公司非流通股协议的转让,一般说来必须是出让方有大宗转让股票的意图,而这也不很容易找到。三无板块股票可以在市场上直接买到,操作上要容易的得多。由于在举牌方正科技前夕,两市指数以回调为主,这也给“上海高清”提供了较好的入市机会。此外,从历史上看,凡举牌“三无板块”的,鲜有形成损失的案例。
其次,“三无板块”业绩尚可。两市“三无板块”公司一直保持一定的净资产收益率。这一条件的存在,使得它们有可能获准融资。大股东易人的延中实业(即今日的方正科技)、爱使股份、申华实业(即今日的华晨集团)如此,大股东不变的兴业房产、飞乐音响也是如此。“三无板块”无疑是两市资格最老的公司。能这么多年保住一定净资产收益率的,在老公司中并不多见。这使得“三无板块”平添几分姿色。“上海高清”当然是一家较好的公司。但要自己申请上市,需要履行一系列程序,至少在时间上代价会很大。如能借得方正科技这样的“壳”,对双方应该都是有利的。
第三,方正科技自身有特点。“三无板块”有5家公司。但实际上兴业房产、飞乐音响的大股东是国有股东或有国有资产背景的股东。这也是两家公司近年来在举牌上相对门庭冷落的原因;华晨集团的控股者实际上持有较高比例的股票;爱使股份大股东来自不同的两个企业集团;而方正科技则控股股东背景相对单一,且持股比例不高。这样,举牌方正科技反而显得成本低一些,成功的概率也就高一些了。(西南证券研发中心 周到)
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