见习记者 于扬

　　近日上海贝岭(600171)第二大股东的股权变化令市场广为关注。法国阿尔卡特公司拥有上海贝岭第二大股东上海贝尔公司的股权由31.65%升至51%，上海贝尔将与阿尔卡特合并报表，并由合资公司演变为股份有限公司。有专家指出，通过股权转让或增资等方式，将中外合资企业转变为外方控股或独资公司的“合资变局”今后将会越来越多，有理由相信，中外 企业以产权为标的的竞争已拉开序幕。

　　谁的股份多，谁就将对企业的发展拥有更多的主导权。为了实现其在中国的扩张并保证更高的效率，外资股东也必将索要更多的企业控制权，从而使原有合资公司稳定的股权结构日趋失去平衡。而从国内切身利益看，为进一步扩大招商引资的规模，加速同世界经济接轨的速度，政策上对现有的外商投资禁区也将进行调整，逐步取消部分行业和领域外资持股的比例限制，无疑这对于“股权变局”也将产生更大的催化作用。

　　事实上，目前由于政策对外资控股比例的限制，中外方各据半壁江山的股权结构颇为多见，如天津汽车与日本丰田汽车各出资50%成立的天津丰田；在即将成立的新大洲本田摩托有限公司中，日本本田持股50%，而新大洲(0571)和天津摩托车集团各拥40%和10%的比例，亦与日方不分高下。除此以外，许多上市公司还直接或间接地引入外资股东，从而具有了合资性质。较早的如江铃汽车、海南航空、耀皮玻璃等，近期如北方股份等。

　　而刚刚发生的科龙电器(0921)一案更为典型，公司原大股东容声集团将其20.6%的股权出售给世界三大无氟制冷剂供应商之一格林柯尔集团旗下的顺德市格林柯尔企业发展有限公司。作为实施其全球环保家电产业链综合整合计划的重要一步，格林柯尔显然还有更大的规划；而对于出让方容声集团，在此次收购中亦有收获，除了获得巨额转让款外，对于其改革产权结构、规范法人治理具有更重要的意义；同时本例也证明了，今后证券市场上的外资购并以及由此带来的中外资之间的股权争夺将会愈加激烈。加入WTO后，这些合资公司的股权结构会发生何种演变，部分将取决于外资方今后在中国的发展规划，同时也将受制于中方在这场较量中的实力和勇气，无疑这将成为下一阶段市场关注的又一热点。

　　中外资的股权之争中，谁会受益最大？从战略眼光看，这将是一种共赢的结局。随着中资企业实力的壮大和在购并技术上的日臻成熟，中方在这场股权争夺战中也将由被动变主动，有退亦有进，在适合的领域择机而入，而以市场为主导的并购活动也将成为主流，从而使中外资之间的股权并购之战更富生机，更具效率。

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