国有股减持是暂停，不是停止。首先需要提醒投资者的是，根据中国证监会宣布的内容，停止首发增发减持国有股，只是在国有股减持具体实施办法出台之前，而不是终止。中国证券市场的非流通股问题，是终究要被解决的，不过需要通过市场能够接受的方法来执行。因此，利好效应只可能在短期得以发挥，而且在经过连续重挫后的股市中效应还可以得到较大限度的放大，但难以在年内持续下去。

　　年内降息无望。央行货币政策委员会日前表示，要继续保持人民币存贷款利率的基本稳定，当前通货膨胀压力不大。这意味着年内降息的可能性已经大大降低。另外，全球性经济放缓已经影响到我国的对外出口。

　　机构资金均在寻机撤出。纵观今年前三季度我国证券市场成交状况，从3月份开始，成交金额便逐步下降，并不断创出年内新低，券商经纪业务收入明显吃紧。进入到8月份以后，随着上海能源的发行上市，后续再也没出现新的股票发行。新股发行暂缓的同时，继天大天财、新华制药、全兴股份实施增发以后，也没有新的上市公司增发被获准。而配股方面由于二级市场走势不佳，配股价与市场十分接近，遭到了原股东的冷遇，频繁出现配股承销商成为上市公司股东的现象。

　　券商在投行业务中不仅很难有收益，而且还锁定了大量现金。股指不断创出新低，成交金额保持低水平，券商和其他机构投资者在自营业务或投资理财上形成亏损可想而知。综合来看，以证券市场作为主要利润来源的券商和其他机构今年都不同程度出现了利润缩水甚至亏损，但这些公司的经营成本和费用支出都偏高，年底除了结算原因以外，也面临支付压力，因此为改善现金流量状况，机构存在逐步套现的可能，但不会出现急速斩仓的现象，目前短期内的行情还是可以看好的。

　　上市公司年终业绩令人担忧。周四，国家统计局发布经济形势报告显示，今年前三季度，我国工业经济效益继续提高，但主要效益指标增幅回落。这不得不让投资者对2001年上市公司年终业绩产生忧虑。特别是占相当比例的上市公司进行了委托理财业务，今年的行情将严重影响这些上市公司的利润，投资者行为更加趋于谨慎。

　　基金投资组合显示机构看淡后市。新近公布的第3季度基金组合显示，各基金经理均大比例地减少了股票持仓，而且投资更加分散化，同时对国债、可转债增加了持仓比重，所持有国债及货币资金的金额更是创下基金业的一个新纪录。前阶段的机构重仓股纷纷遭到抛售，已经透露出机构大举套现的举动。此次第3季度基金组合更验证了机构投资者对后市不看好的信号。(西南证券张刚／文)

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