当经纪、投行、自营三大传统业务陷入困境时，收购兼并因其外部业务环境的逐步改善而日益显露生机，成为券商开拓的一项新的业务领域。

　　定位新利润增长点

　　其实，购并业务对券商来说并不陌生。如早在1997年，前君安证券便已成立了购并部 门，涉足购并业务。

　　然而，由于当时整个市场环境并不成熟，新股发行的收益远远超过了购并收入，不少券商成立的购并部门大都名存实亡，实际上仍然是做新股发行项目。自1999年以来，随着市场对购并的需求上升，使券商迎来了市场机遇。

　　国泰君安合并成立以后不久，开始进行了大刀阔斧式的改革，将原下属的三个购并部门合而为一，进行统一协调管理。

　　今年，券商在资产委托管理业务上遭受的损失，更使券商在开拓新业务时更趋向于稳定型业务。以收取财务顾问费用为盈利模式的购并业务，无疑正中券商下怀。

　　海通证券于上半年将购并业务的发展定位于公司未来的新利润增长点，并重新整合了原有的购并部门，更名为购并与大企业战略合作部，该部门的一项重要职责是，培养核心客户，争取与上百家大型国有集团和民营企业、高校建立战略合作伙伴关系。同时，光大证券也正在内部建立了收购兼并部门。

　　一个巨大的市场

　　“这是一个巨大的市场。”提起收购兼并业务，海通证券购并部门总经理余云辉颇具信心地表示，中国经济发展的大环境，为证券公司发展购并业务提供了土壤。随着经济高速的发展和经济体制改革的深入，必然带来的大量的产业结构调整和产业结构升级，目前，企业与企业之间的整合、企业内部的整合的需求已经在增多，与两、三年相比，券商已明显感觉到企业对购并业务的需求在上升。

　　购并业务的范畴已远远超过了目前传统的投行业务的范围，国泰君安证券表示，在这一空间广阔的市场中，券商能找到许多业务机会，如协助企业做公司化的改制；帮助上市公司进行股份多元化，进而完善上市公司的决策机制；可以协助企业改善其内部管理，推动改革深化，规范上市公司的管理运作等等。

　　然而，这还仅仅是其中的一个方面，入世以后的市场机遇更使券商看好购并业务的发展前景。一些券商不约而同地表示，入世后国内企业走出国门的愿望将越来越强烈，国内证券公司可以借助国内的业务网络的优势，与海外券商进行合作，帮助国企引入外资，改善国企的资本结构和决策结构，同时还可在业务上率先实现接轨。

　　有需求就有业务

　　单从眼前来看，发展购并业务的发展对券商的确一举多得。一方面购并业务的推出，可以使券商对原有的上市公司客户多了一项服务手段。另一方面，购并业务不仅可以使券商挖掘出未来一级市场的业务机会，还将成为维系券商与企业之间关系的纽带。

　　从一些券商业务进展程度来看，业务面正在拓宽。国泰君安购并业务已涉及到上市公司重组、非上市企业之间的收购，信托投资公司的重组和整合等方方面面。其客户中，既有上市公司，又有大型企业集团，更有一些地方政府。

　　海通证券开拓购并业务两年来，随着业务规模开始逐步扩大，其客户来源已呈现出多元化的趋势，其非上市公司所占的比例上升至三分之二。同时，除了境内客户以外，还有相当部分的境外客户。

　　从收入来看，虽然购并带来的收益不如新股发行，但作为一项开发不久的业务其收入已很可观。据悉，一些起步较早的券商在少数单个项目上的收费已到上千万元。同时，记者从一家去年才开始操作购并业务的券商了解到，通过购并业务已找到了两个一级市场的项目。无疑，券商已开始品尝业务创新所带来的甜头。(记者 秦宏)

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