本报记者 刘兴祥

　　日前，新一批小盘基金扩募结果显示，商业保险公司仍然对认购小盘基金情有独钟。基金普华的持有人配售余额为5040万份基金单位，商业保险公司有效认购总份额达到了4.42亿份，超额认购倍数接近8.8倍；基金普润的持有人配售余额为5890万份基金单位，商业保险公司有效认购总份额为5.72亿份，配售比例还不到10.3%。即使是基金通宝的扩募，商业保 险公司也认购了绝大部分配售余额。

　　业内人士指出，这表明我国目前的证券投资品种还远远不能满足商业保险公司的投资需求。尽管华安创新、南方稳健成长两只开放式基金已先后推出，但是，随着各保险公司入市的资金比例在不断提高，国内保险公司目前的总资产超过了3000亿元人民币，入市资金也超过了300亿元，证券投资基金规模相比较之下仍然明显偏小。况且，大半以上资金都集中在几家大保险公司手中，保险公司还受到了投资一只基金不得超过10%的比例限制。因此，拓展保险资金运用渠道仍是保险公司的当务之急，积极参与小盘基金的扩募无疑是有效运用资金的方式之一。

　　保险公司其实对认购小盘基金一直情有独钟。历史经验表明，小盘基金的溢价交易使得保险公司在认购中能短时间内有较高收益。基金普华、普润在10月19日的净值仍然达到了0.9595元与0.9924元，按目前小盘基金的平均溢价水平计算，其市价将高于1.01元的配售价格。尤其需要注意的是，目前的深沪两市已有较大跌幅，扩募后持有较大比例现金的小盘基金无疑在未来市场中占据比较主动的地位，其未来的净值表现也有较好预期。在这种情况下，保险公司积极参与基金扩募也就不足为奇了。

　　值得关注的是，随着基金价格在前一段时间有所反复，商业保险公司对此给予了高度关注，这在保险公司认购基金配售余额的结果中也有所反映。在基金通宝扩募中，商业保险公司等机构投资者预约认购及认购缴款时间为10月16日至22日，在此期间，基金通宝的市场价格不断下滑，并在10月22日创下了1.02元的最低值，仅比配售价格高出1分钱。扩募结果显示，商业保险等机构投资者认购后仍余下706万份。而保险公司认购基金普润的日期为10月22日至24日，随着深沪股市强劲反弹，基金普润的在10月24日的最高价格达到了1.21元，比配售价格高出了近20%。如此高溢价率的水平因而吸引了近6亿资金，超额认购倍数达到了9.71倍。

　　对此，专业人士认为，以现在的价格来衡量将来的收益实际上面临着较大风险。一般地，基金扩募部分在基金份额认购结束后一个月以后才能上市，届时的市场价格其实有很大不确定性。

　　对于保险公司积极认购小盘基金的这一结果，不少专业人士认为，这在一定程度上是好现象。目前，国内还有四家改制基金未上市，那么，只要保险公司还有强烈的投资需求，改制基金上市后的扩募仍然有较大成功的希望；另一方面，如何推出更多证券品种以满足商业保险公司的需求也显得相当紧迫。

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