国信证券 肖建军

　　今日深沪股市颇有点出人意料地跳空低开，在早盘的反弹行情中，未能回补当日的跳空缺口，随后股指逐波向下，最终以接近全日最低点报收，两市股指分别下跌2.42%和2.60%，逼近前日大涨的收盘指数。

　　个股方面前市600171上海贝岭受股权转让刺激一度涨停板，并带动两市电信股大幅上涨，随后普遍回落；尾市金融股在600816鞍山信托的带动下有所动作，其它个股表现乏善可陈。相反，在较大抛盘的打压下，许多个股大幅回落，并部分侵蚀第一个涨停板的涨幅，共有宁城老窖、数码测绘、天通股份、钱江摩托等上十只前期庄股和次新股跌停板。

　　停止实施国有股减持的政策利好出台三天，市场的反应是：第一天，深沪A、B股四个市场全线涨停板；第二天，深沪A股分别上涨2-3%，而B股基本是冲高回落，保持平盘；第三天，深沪A、B股四个市场全部跳空低开，跌幅均在3%左右。三个交易日都有性质不同的缺口，反映出市场人气由亢奋迅速转向。难道说政策救市的利好就此完结了吗？

　　对于政策利好对股市的影响还得探讨的问题是：利好效应到底是刺激了短暂“井喷”行情，还是扭转市场急跌的趋势，转而寻求股市的平稳着陆呢？

　　说到底，没有政策利好，一样有可能在超跌后产生反弹行情(由于政策底与技术底的共鸣，谁也说不清了到底政策与技术的作用谁起的更大)。但是市场确实急需政策利好，需要管理层的表态，尤其是那些几乎崩盘的机构资金更是心急如焚。而政策利好也确实出了，而且出乎意料的大，使得反弹急速完成较大升幅。这时市场又产生新的担心了，如果政策不改股市基本趋势的话，本来该有的弱势反弹也许已经结束了，以“井喷”的方式结束的。

　　因为诚如某些市场分析所看到的，导致股市大跌的原因是多方面的，不单单是一个“国有股减持”，更重要的原因是中国股市确实已经暴露了非常严重的问题，这些问题动摇了证券市场的基础、也动摇了投资者对股市应有的信心。股市内在的弱势决非一个“停止减持”就能解决的。

　　如果这是市场的共识，那么对待反弹，最清醒的投资者(更不用说那些机构)将毫不犹豫地逢高出货。如果这是市场的共识，那么管理层真有稳定股市的考虑的话，可能还得有进一步的政策出台，在规范与监管的基调不变的原则下进一步救市，否则股市仍将回归下跌的趋势。

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