近半年来，股市历经剧烈震荡，很多投资者也体味到大悲大喜的感觉。在这种形势下，风险防范就显得尤为重要。虽然市场下跌严重，各家基金的经营也受到影响，但他们的收益普遍能够跑赢大市，基金在防范市场风险方面有什么独到之处吗？今天我们请来了基金同益的经理丁楹先生，请他谈一谈如何防范投资风险。

　　主持人：可以说受到利好消息的刺激，整个股市今天继续保持强劲的上扬。你觉得政 策性利好，对市场影响到底有多大，投资者在这种情况下，应该采取什么样的投资策略？

　　丁楹：我自己认为对这个行情的判断，首先看一下行情怎么下来，怎么上去的。这个行情是从2245点下跌到前期的1514点，那么这两天出现了比较大幅反弹，股指到今天为止是1718点。

　　主持人：上涨了将近200个点。

　　丁楹：是，没错。那么我觉得应该看一下影响股指下跌的因素都有那些，我自己认为影响股市下跌的因素多种多样，包括国有股减持，包括一些上市公司它们大量的筹集资金，但是募集资金没有真正的落实投向，还包括前段时间对违规资金的清理。

　　主持人：也就是说这次下跌调整是多种原因促成的，国有股减持只是一个方面？

　　丁楹：对。没错。

　　主持人：也就是这次国有股减持政策在某些方面暂停实施，只是其中一个因素产生的作用？

　　丁楹：对。没错。

　　主持人：通过这次下跌，投资者感受最深的就是风险，那你们在投资当中，怎么来防范风险？

　　丁楹：我们这个投资风险的防范实际上跟投资决策整个结合在一起的。我们在投资决策的时候，考虑到风险的因素，投资主要在几个层面，有战略层、战术层和个股层。实际上，我们在决策的时候，已经考虑到把它的风险提炼出来进行防范，对于这个组合的风险防范，我们可以通过一些指标，包括通过风险收益比的指标来进行衡量，对个股层面，我们有技术分析的指标，或者像VI计算机系统。

　　主持人：实际上你们基金在做一项投资决策的时候有多种指标，作为一般投资者可能做不到。

　　丁楹：对。

　　主持人：现在作为普通投资者可能非常关心像你们这样的一些专业投资机构。你们投资的基本原则是什么，比如判断对象的潜力和成长性，依据什么？

　　丁楹：我们判断它的成长性，实际上我自己在投资的时候，比较喜欢两类股票，一类是价值性股票，另一类成长性股票。实际上在股指的不同阶段，我会调解成长股票和价值类股票之间比例。对于成长类股票有定量的指标，比如像净资产收益率，像盈利增长率，还有等等很多指标。我在选择成长性股票的时候，就选择它的行业是否有代表性，行业是不是有成长性，它能不能代表行业的特色。

　　主持人：也就是说它所处行业属于中端，就是宏观跟它的微观结合起来，而不能简单看一个方面？

　　丁楹：对。

　　主持人：目前在国际资本市场开放式基金可以说主流，现在我国已经推出开放式基金，对于你们这些老基金来讲压力在什么地方？

　　丁楹：谈压力也谈不上压力，我觉得是一种动力。实际上我们也不叫老基金，我们也是新基金。我们公司成立是99年3月份，到现在才运作2年，我们在2年过程中，投资理念实际上是开放式和封闭式投资理念，我觉得开放式如果推出来，它跟封闭式投资风格、投资理念不太有太大差别。但是开放式推出来可能会对将来，比如两年以后，5年以后的市场产生影响。

　　主持人：在投资策略上的影响体现在什么地方？

　　丁楹：因为现在长新管理公司在积极筹办开放式基金，但还没有推出来，从实际角度我还是没法谈，如果我来管一个开放式基金，我可能采取指数投资。因为开放式基金实际上最重要的一点是它的流动性管理，这点非常重要。

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