本报记者于海涛袁启华

　　“开闸泄洪”成必然

　　从烽火通信新股发行上市至今，已经有两个多月没有看到新股的身影，停歇时间之长实为近几年来市场罕见。东方趋势的总经理李霏认为，新股发行的速度太快与太慢都不符合 证券市场的规律。新股发行之所以长时间停滞，主要原因是国有股与增发捆绑减持。人们闻“增发减持”而色变，凡涉及国有股减持的新股一上市，其股价便应声而落，甚至跌破发行价。于是公司方面谨小慎微，管理层也是严防死守。而如今，国有股减持停止，新股发行的障碍消除，闸门重新开启似乎已是顺理成章的事情。因为无论从哪一个方面来看，证券市场发展的步伐都不会停滞，而新股源源不断的上市应是其题中应有之意。

　　市场上的资金量也很能说明问题。据统计，去年股票市场共募集资金1535亿元，而今年1至9月份，只募集资金895亿元，仅为去年同期的60%，同时，周边包括债券市场在内的其他市场都较其他时期火爆，显示场外资金充裕。余下的时间里即使全年集资量达到1000亿元，也不是个小数目，加速扩容应成必然。

　　近日又有消息说，9家新股、33家增发、77家配股已通过了发行审核委员会的审核，于是，各方人士纷纷猜测：在国有股减持停止这一利好消息刺激下，新股发行将会再起狂澜。“探路石”已然掷出

　　海通证券的陈峥嵘认为，上市公司的再融资饥渴症也是引发此次市场暴跌的重要因素之一。因而，虽说国有股减持停止了，却很难预测市场和投资者会否接受新股。新股是否仍然会面临“上市则跌、跌则没底”的尴尬局面呢？

　　四环生物日前刊登了增发招股意向书，将于近期增发不超过4500万股A股，预计筹资7.54亿元。应该指出的是，由于没有国家股，因此，四环生物的增发不涉及国有股减持事宜。有业内人士分析认为，四环生物很有可能是颗探路石子，测试市场对“没有国有股套现”的增发或者新股发行有多大承受力。严防死守“扩容大堤”

　　扩容是证券市场的必然趋势，那么该以什么样的方式才能让市场接受，让广大投资者接受呢？陈峥嵘表示，应该严格上市公司的再融资政策。

　　首先，减少上市公司的再融资规模。目前，有一些上市公司不考虑自身规模和产业特点，动辄融资好几亿元，融完资后便立即变脸，一副毫不在乎的“圈钱”嘴脸，令投资者不寒而栗。据悉，监管层将对上市公司再融资行为作出新规定，包括再融资额不得超过其净资产，再融资募集资金投资项目必须与主营业务相关等。如果这一规定出台，不仅可以大大缩小上市公司的再融资规模，有效遏止其“圈钱”心理，而且可以促使上市公司努力寻求市场前景良好且与主营业务相关的投资项目，以提高资金的配置效率和利用效率。

　　其次，限制上市公司再融资条件，降低其再融资频率。上市公司再融资本身并没有错，关键是要看再融资的真实动机、目的和运作效率、质量。监管层应该出台政策，提高上市公司再融资的门槛，延长再融资的时间间隔，加大对再融资的实质性审查力度，杜绝那些可有可无的再融资行为，重新树立市场对再融资的信心。

　　最后，加大检查反馈力度，建立再融资责任制度。上市公司再融资对市场产生冲击的根本原因是因为发生了太多的不负责任的再融资行为。为此，监管层可能会进一步加强对再融资的检查和反馈力度，并将再融资的效果与有关中介机构、公司董事等的责任密切地联系起来，以有效遏制不负责任的圈钱行为。

　　有业内人士认为，由于受管理层严重查处麦科特、三九医药等影响，很多券商都将原有的投资项目重新回炉，相信重新审视过的项目，其泡沫成分可能大为减少。曾有一券商老总向记者透露，在查处最严的那段日子，他向“属下”下了这样一道命令：从已经辅导了一年多的一个项目上全部撤出，完全放弃该项目。

　　另外，近四个月行情的深幅回调，新股的发行价也必然更加接近市场的承受能力，更合理些，其上市后的定价同样如此。因此，有理由相信，近期新股上市将会给市场注入新鲜的血液，同时也会蕴含着更大的投资机会。

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