国有股减持方案停止的消息公布后，23日和24日，沪深两市指数大幅上扬，那么这一段时间股市的调整是不是由于国有股减持引起的，眼下股市的大幅上涨是不是意味着投资者的信心已经恢复？本栏目记者就大家普遍关心的问题采访了萧灼基、董辅礽、许小年三位著名经济学家。

　　萧灼基：我看好中国股市

　　经济学家萧灼基24日接受了本栏目记者的专访，他认为，必要时政府可以救市。要提高中国证券市场的公信力，必须从保护广大投资者利益的角度制定政策。他同时表示，看好中国股市的前景。

　　今天在北京举行的一次关于商业资本的论坛上，萧灼基教授饶有兴致地向记者表达了他对中国股市的看法。

　　记者问：“国家关于暂停国有股减持政策出台后，低迷四个月的沪深股市昨天出现大幅反弹，全线涨停，有人说中国股市还是政策市，那么您认为政府应在股市发展中起什么作用呢？”

　　萧灼基 ：“比如美国，它标榜说，自由经济当股市出现重大问题时，它也要干预的。中国政府跟股市的关系更密切，中国政府是中国市场的组织者。我觉得，这次出台这个政策，是应该符合市场愿望的。”

　　萧灼基强调，要充分认识广大投资者在中国证券市场发展中的巨大作用。出台政策，一定要充分考虑广大投资者的利益。这样才能提高投资者的信心。他认为，目前我国大部分上市公司的素质是比较好的。另外，我们的政策要增加透明度，要使得公众心里有数。”

　　谈到中国股市未来的发展，萧灼基还是充满信心。

　　他说：“一方面，中国的股市在国民经济中，现在的比重还是不大，虽然我们的市价总值在去年年底超过了GDP的50%，实际上，流通股票只占GDP的百分之十几，那比发达国家差得很远呢。

　　董辅礽：纠正政策偏差 恢复股市信心

　　董辅礽告诉记者，前一段时间股市持续低迷与推出国有股减持政策有直接关系，特别是国有股定价方式不被市场所接受。这次暂停国有股减持的措施是政府纠正自己的失误，但不是干预市场。董辅礽同时也指出，近几个月来的股市持续低迷，已经给整个市场带来非常大的影响，股民消费从紧，新股发行难度增大等。如果股市再持续低迷下去，可能会对金融市场造成非常大的影响。

　　“这段时间大家看到由于股市的暴跌，银行的储蓄迅速增长，储蓄增长社会上储蓄增长好像是个好事情，实际上对银行来讲是个非常大的压力。银行增加了它的风险。”

　　记者问道：“前一段时间，股市一直低迷不震，投资者对证券市场的后市发展信心不是很足，那么您认为怎样恢复中国证券市场的公信力呢？”

　　董辅礽：“这一次的股票市场的暴跌跟政府政策的决策是有关系的，这和国有股的减持和银行查违规资金都是有关系的，因此呢，你只要在政策上做些调整，股民的信心就能恢复。”

　　董辅礽认为，恢复中国证券市的公信力关键是进行制度建设，查处违规违法行为，这些问题都要一步步地解决。他指出，中国证券市场的市盈率，与境外市场的市盈率没有可比性，不能以此作为挤压股市泡沫的标准。中国股市的市盈率是在三分之二股份不能流通下的市盈率，如果全部股份可以流通，那么市盈率就不会这么高。同时，中国股市是个单边市，制度设定只能做多，不能做空，因此市盈率就越来越高。他同时认为，中国的证券市还是一个不错的证券市场。

　　许小年： 股市调整没有结束

　　就在前不久，许小年针对股市持续下跌，认为股市的调整刚刚拉开序幕，而且这种调整是健康的，指数还将继续下跌，不管股指降到什么位置，相信政府也不会采取措施来救市。

　　记者问：“暂停国有股减持的消息公布后，股市出现大幅上扬，这是不是证实了我们的股市还是政策市，是不是表明政府出面救市？”

　　许小年答：“我并不认为是政府一系列救市措施的第一项，它给一些投资者造成了一些假象，认为政府又要来托市了，当然我们也不能责备投资者，因为在过去政府确实多次采取措施来救市，在头脑中形成了这样一个预期，政策一出来，大家自然会想到政府又要托市了。”

　　记者问：“那么市场的调整是不是由于国有股减持引起的？”

　　许小年答：“简单一点讲，这种解释是一种牵强附会，是把中国目前证券所存在的问题安全归罪于政府，这种作法是极不妥当的。”

　　许小年进一步解释，经过他们的长期分析调查，认为国有股减持方案公布后的两个月内，指数还维持在2200点，当监管层查处违规入市资金和银广夏造假被曝光以及传闻某券商出现委托理财危机的时候，指数从那个时候才出现大幅下挫。

　　许小年说：“把现在的市场调整完全归罪于国有股减持是非常不公平的，并不排除有些人在这里做文章的可能性。这一次市场反弹，我认为并不是股民认为国有股减持是罪魁祸首，一旦停止反弹，并不是这样的，而是股民憧憬着后续的救市政策的出台，所以形成这样的反弹。”

　　记者问：“这次股指的上扬是否意味着投资者信心的恢复？”

　　许小年答：“这个决不是信心的恢复，对股指影响最大的是查处违规资金，银广夏事件是大型券商委托理财出现问题，这个是对市场信心打击最严重的。”

　　记者问：“随着这一次股价的上扬，指数能不能回到投资者所期待的历史高位？”

　　许小年答：“指数回到历史高位的可能性极小，在这一次市场调整中，机构和散户投资者对投资风险有了进一步了解，对上市公司和中介机构有了更深刻的认识。随着投资者盲目性的降低，市场波动预计会减少。即使是庄家，也不可能再像过去那样随心所欲地操纵市场。”

　　记者问：“这一轮调整是否意味着泡沫基本挤掉，市场的基本面发生变化？”

　　许小年答：“23日股市基本上全线涨停，这并不表明投资者信心的恢复，也并不表明，中国证券市场上存在的问题在一天之内全解决了。要消除泡沫，单纯靠股指的下降是不可能的，一定要铲除产生泡沫的根源。”

　　记者：童书盟 陈君亮 付丹 石正宏 李思思 付丹 关义 孙惠君 刘贤霞

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