stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=1626" target="_blank">国信证券

　　提及近期股指狂跌的诱因，上市增发泛滥与国有股高价减持都难辞其咎。在昨天证监会的宣布国有股高价减持方案暂时搁浅之后，上市公司增发泛滥仍然是当前制约大盘的重要因素。相比于国有股高价减持的不合理性，上市公司增发泛滥也是种种弊端难以掩盖。

　　一、增发条件过低，资金不能被有效利用。随着今年三月份管理层将上市公司增发新股的门槛降低，上市公司却是紧紧抓住圈钱的好时机，增发大潮汹涌而至。更有甚至是将某此公司如stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=0578" target="_blank">数码网络(0578)嫌配股圈钱不够多，而将相关配股方案改为增发方案。据有关资料显示，近期有增发新股愿向的公司已逾百家。在市场资金总量相对有限的情形下，上市公司增发泛滥肯定难以达到证券市场资金的有效资源配置。

　　二、相对于增发新股时的宣传过度，某些上市公司在增发事项的态度更让人揪心。一方面是部分上市公司为使圈钱方案获得通过，可谓绞尽脑汁，近期连连有上市公司缩减融资额度。另一方面有些上市公司甚至玩起了增发、取消再增发公告游戏，stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=600722" target="_blank">沧州化工(600722)就是其中典型一例。在此前该公司提出增发预案，增发预案被股东大会否定之后，近期该公司第二次临时股东大会审议通过了《关于公司申请公募增发A股的议案》。面对这样一个反复无常的上市公司，投资者还能作何打算？

　　三、增发宣传有过度之势。在前期stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=0836" target="_blank">天大天财、stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=600779" target="_blank">全兴股份、stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=0756" target="_blank">新华制药获准增发之后，近期的上市公司增发市场已显得较为冷清，不过这并不妨碍stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=0518" target="_blank">四环生物对自己推介，该公司近日已连续在京、沪、深三地举办A股增发路演推介会。在推介过程中，该公司董事长一再表示，四环生物过去的发展离不开投资者的支持，现在准备进军生物医药新产业，目的是为了壮大公司实力，并以更加丰厚的收益回报投资者。在相关增发公司努力宣传自己的时刻，其相关市场的股票走势却是不敢恭维，近期完成增发事项的天大天财、全兴股份、新华制药都无一例外跌破了发行价，显然其宣传自己时的“投资价值”并未得到市场的认同。笔者在此诚心希望四川生物能打破此惯例。

　　总的来看，国有股不合量方案的搁浅已让投资者感受到管理勇于认错的决心，使其看到了一份管理层修改相关规则的希望。不过在相关修改增发方案出台前，投资者暂时还不能对大盘抱有过高的期望，毕竟相关政策的修改与出台都不是一朝一夕之事。

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