华根生

　　券商受到严峻考验

　　目前，国内部分券商已开始分流富余投行人员，这与去年券商们大批招兵买马形成了鲜明的对比。日前就有深圳某券商决定，将把约1／3的投行人员分流出去，有些券商也制订 了人员流动计划。今年6月以来二级市场步入漫漫熊途，一级市场的业务骤然缩小；核准制的推出，对券商的要求更高；另外券商限报家数，申报融资的通道有限等，在此背景下，投行人员显得有些富余，人员流动在所必然了。

　　点评：本次始于6月底的调整行情，最突出的特征是下跌速度快、调整幅度大和持续时间长，这一切显然都大大出乎市场的意料。于是，二级市场上留下了一个又一个沉重的套牢层，越来越多的投资者尤其是机构投资者加入到已经套牢一族行列难以自拔，市场信心每况愈下；证券公司的日子也越来越难过，终于有部分券商经受不起考验，不得不作出大幅裁员的选择，一些券商甚至不排除需要面临更严峻的问题；上市公司同样是惶惶不可终日，特别是一些不规范的上市公司担心有朝一日受到管理层的调查，成为让市场退避三舍的问题股。由此可见，目前的市场人气已经极度低迷。从上市公司到券商再到投资者，都已经体会到了来自监管方面的强大压力。应该说，管理层的监管政策到目前已经取得了明显的效果，深沪两市大盘累计跌幅已达到30%左右，个股的平均市盈率也已经由原来的接近60倍下调到目前的不足40倍，股市泡沫被挤去了不少，是应该逐步减轻政策监管压力的时候了。现在管理层还没有明显的政策护盘意愿，但消息面不时吹起一些“暖风”，说明深沪股市的下跌动力有所减弱，再次形成连续单边下跌行情的可能性不大。不过，政策面转暖往往是有一定过程的，这个过程就应该是深沪股市震荡筑底的过程。当市场极度失望的时候，深沪股市就随时有可能会迎来新的反弹行情。

　　真的走出困境？

　　PT红光(600083)2001年第三季度主要财务数据为：截止到2001年9月30日，公司主营业务利润为637.38万元，资产总计32222.22万元，净利润246.81万元，股东权益-1713.10万元。

　　点评：PT红光季报扭亏为盈，可能会直接影响该公司的前途。由于老牌PT公司大多已经处于退市的边缘，非常需要扭亏来改变它的命运。因此，估计随后还会有更多的老牌PT公司步PT红光的后尘。不过这是否能够反映出老牌PT公司现在的实际经营状况呢？近年来一些上市公司为了达到“保牌”或者其它方面的目的，通过关联交易等方式来创造虚假利润却是实实在在的事，实际上，一些老牌PT公司由于受到财务状况持续恶化、主营业务停滞等多方面因素的约束，有的甚至对巨额债务完全丧失了偿债能力，使得其资产重组举步维艰，真正走出困境是需要时间的。在操作上我们还要保持多一份的清醒。

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