本报记者张炜 国庆节后，中国证监会主席周小川有关创业板“不是没戏，而是很有戏”的说法，再次激起人们对创业板推出的信心和希望。但业内人士十分清楚，周小川的这段讲话并不等于说创业板的设立没有了障碍，相反深圳方面似乎有点等不及，已向证监会提出恢复新股在深交所上市。

　　创业板的推出一再延后，现在看来并非坏事。倘若创业板在去年如期问世的话，美国 新经济的退潮，纳斯达克指数的大跌，都对国内创业板市场构成负面影响。与此同时，国内主板市场今年以来出现的大盘调整和上市公司诚信危机，也间接拖累创业板。银广夏造假案导致注册会计师的公信度下降，投资者自然会联想注册会计师也可能充当创业板公司造假的“帮凶”。创业板若按最初设想过早推出，虽帮助一批高科技企业解决了融资问题，但可能堵塞了整个市场的融资通道。对此，周小川在谈到国外创业板调整带来的反思时曾说，1999年底做出的方案，确实有一些天真幼稚、思考不周的地方。

　　“万事俱备，只欠东风”，人们在谈到创业板的设立时如是说。其实，设立创业板欠缺的不仅仅是“政策上放行”的东风，创业板市场制度和交易规则都需要进一步完善，投资者心理和理念有待成熟，证券民事赔偿机制必须配套建立。创业板的退市机制较主板更严，假设银广夏一类的造假事件发生在创业板上，投资者的损失肯定更惨重。在证券民事赔偿尚不能得到法律支持的情况下，投资创业板的风险系数相对更高。可以想到的是，面对主板市场今年发生的一系列由诚信危机引出的问题，管理层不得不顾及这些问题发生若在创业板，又该如何维护市场稳步运转和保护中小投资者利益。也许市场上的问题防不胜防，新问题总是层出不穷，但由上市公司缺乏诚信和黑庄操纵投机暴露的制度缺陷，的确在推出创业板前应尽可能考虑周全。

　　令人高兴的是，创业板设立的条件正日趋成熟。其一，设立的起点更高。深圳证交所筹建创业板本着“要求更严格，准备更充分，步伐更稳妥，工作更细致”的原则，保荐人的发行人质量评价体系等开始发挥作用。单就首批上市的企业而言，较长的辅导期使公司经受住了时间的考验。其二，市场风险相对减少。“低门槛，高风险”是创业板的固有特征，但经过海外创业板的深幅调整，及市场对新经济的冷静思考和重新评价后，国内创业板的炒作风险大幅减少。其三，证券民事赔偿机制建立在即。法院方面现暂不受理中小股东诉银广夏欺诈赔偿案件，但法院方面同时表态“暂不受理不影响诉讼时效”，这表明证券民事赔偿已不再遥远，只待具体司法解释的出台。创业板不同于主板，公司董事长大多作为发起人持有股份，倘出现财务造假等欺诈行为，只要法院受理就可让其赔得倾家荡产。

　　对于创业板的筹备，不应“冷处理”，而要积极“热身”。人们现在看待创业板的道德风险和监管风险，往往是透过主板看创业板，似乎只有等到主板市场成熟和规范了，设立创业板才能放心地吹响号角。其实，这种观念并不准确。如果真要等到什么都成熟的时候，恐怕再过十年也不解决全部问题。高科技创业企业清晰的产权、合理的股权结构、有效的治理机制及经营者对企业的认同程度，是主板上市公司所不具备的。实施同样的监管措施，创业板可能效果更显著。因而，创业板目前的筹备和今后的监管，既要借鉴主板市场的得失，又要跳出主板的思维框框。

　　创业板的推出，等不及主板市场的成熟。一方面，主板市场历史遗留问题多，股权结构的合理路漫长。只要主板尚未充分市场化，“一股独大”症未得到根治，规范问题依然会不断地冒出来。另一方面，扶持高科技创业企业，特别是民营高科技企业的融资刻不容缓。创业板若无限期一拖再拖，将贻误民营资本和高科技产业的发展机会。香港证监会主席沈联涛近日在反思香港创业板教训时指出，上市公司素质是二板市场成功的关键。而事实上，国内创业板的设立并不像有人所担心的缺乏上市资源。据深交所日前对300家准备在创业板上市的企业调查发现，净资产在2000万元以上的占95%，50%以上的企业2000年利润增长是上年的1.5倍，超过78%的企业净资产收益率为10%。

订短信头条新闻 天下大事尽在掌握！
    新浪企业广场诚征全国代理