鹏华基金管理有限公司 杨靖

　　WTO说到底是一套以自由贸易为核心的市场经济体制的游戏规则，而在这种体制下，能够取得竞争优势的是具有比较优势的产业和公司。

　　影响企业产品的成本和价格的因素除资金、劳动力、自然资源外，还包括管理能力、 生产技术、生产规模和市场占有率、营销能力、销售网络和渠道管理等；而影响企业创新能力的因素包括：对市场的适应能力、理解力和洞察力、领导者的创新能力、员工素质、技术手段等。

　　总之，对于企业来说，在加入WTO后，其遭遇和感受与所处行业的境况是相关的，但具体影响一定要细致个别地分析，不能一概而论。而对于上市公司来说，加入WTO后，其投资价值和卖点也将随之变化。

　　根据竞争优势的不同，我们大致可以把上市公司分成以下几类：

　　1) 具有综合优势的企业，主要体现在成本优势：

　　这类企业往往同时具有资源优势、劳动力价格优势、运输成本优势、本土优势等，最终在产品上表现为成本价格低。以出口为主导的企业和部分资源型的企业属于这一类，如：特色矿产、纺织服装、运输成本高的行业(食品、饮料、低价值矿产)、其他制造业、中药等。

　　2) 具有创新能力和潜力的企业，主要体现在产品的差别化：

　　这类企业的特点是产品便于实施差异化策略，生产技术具有后发优势，生产经营上以变制胜；如：绝大多数终端电子消费品。

　　3)具有单一优势的企业：

　　资源优势：如中药、特色矿产等；劳动力优势：如轻工行业等；体制管理优势：如民营企业等；市场资源优势：这类企业包括销售渠道建设成本较大、市场需求本地化倾向大的行业，如：银行、零售批发业(医药、燃料、百货、旅游)、农用产品(化肥、农药)、物流业等；具行业进入壁垒：进入障碍包括关税壁垒、政策壁垒、投资壁垒、技术壁垒等，如：金融业、电信、化工等；

　　4)弱势企业：不具备任何竞争优势。

　　以上各类的上市公司中，具有综合优势和具有创新能力的企业具有长期投资价值；具有单一优势的上市公司中，属于资源优势、劳动力优势和体制管理优势的，其投资价值的高低需视公司主营业务的现状及发展趋势而定；而具有市场资源优势和具行业进入壁垒的上市公司由于具备合资合作的潜力，在以市场换资金和技术后可以获得脱胎换骨的变化，因此可以重点关注。

　　此外，国家为配合加入WTO所做的任何相关政策法规的变化都会对上市公司的基本面产生影响，在投资决策时也需要密切关注。

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