本报记者 刘兴祥

　　随着市场环境的不断变化，再融资也悄然发生着格局上的变化。最惹人瞩目的是，上市公司有关发行可转换债券的公告不断增多。有关统计数据显示，从9月份以来，在提出再融资计划的32家上市公司中，准备发行可转债的公司就有18家，接近拟再融资公司的六成。

　　专业人士则指出，其实，可转债受宠从今年5月以来就有较为明显的迹象了。从5月份到8月份，先后就有34家上市公司提出了可转债方案，发行可转债总额达到260亿元，平均发行规模则达到了7.66亿元。与前几年相比，可转债显然逐渐被更多上市公司所接受。

　　与可转债的火热相比，增发与配股明显地受到了冷遇。不仅提出增发的上市公司大大减少，而且，一些在前几个月已提出增发预案的公司纷纷削减增发规模。如精密股份将从8000万调整到6000万，天鹅股份从5000万减至3000万，华源制药更是将增发上限从6000万调整到2950万。同时，随着在二级市场股价倒逼，通过配股进行再融资的上市公司也纷纷随行就市，调低配股价，青山纸业、新乡化纤等均将配股价下调。

　　专业人士指出，再融资市场出现较大调整与市场环境的变化有较大关系。一方面，增发、配股遭到了市场的普遍排斥；另一方面，深沪两市从7月份以来出现了较大幅度的下调，增发与配股的价格也不得不降低，从而使其再融资的功能大大削弱。

　　对于一些业绩良好、有分红纪录等各方面条件均不错的上市公司来说，在增发与配股难以达到再融资目标的情况下，可转债无疑是实现再融资的有效方式。有业内人士坦言，既然增发是“千军万马挤独木桥”，发行可转债自然相对容易一些。据初步统计，符合发行可转换债券的上市公司只有110家左右，而目前也只有50家左右的公司拟发行可转债，显然，发行可转债的潜力是相当大的。

　　更重要的是，根据《上市公司可转换债券实施办法》，可转债的审核制度和可操作性两方面都有了重大改进。在发行上实行了核准制，只要符合发行可转债的条件，都可申请发行可转债，从而大大降低了发可转债的门槛。并且，发行可转债避开了国有股减持的敏感问题，在成本上又较银行贷款低，所融资金也不少。

　　有关专家指出，再融资是证券市场的基本功能之一，上市公司应该根据实际需求选择具体的再融资方式。在可转债火热的同时，对其负面影响也要有足够的估计。

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