在证券市场对外开放循序渐进的过程中，最先带来的变化应是投资理念的变化，其中人的因素首当其冲。一些业内人士认为，随着资金成份的不断扩大和丰富，大批“海归”人员已经进入了证券市场资金管理的第一线，这些吸取海外成熟市场经验的资金管理者，其投资行为将不断在市场中发挥影响力。

　　人们已经注意到，在国内一些基金管理团队中，通过数年的经营、磨合，已经形成较 为鲜明的资金运用风格。比如，有的基金采取与国际相对接轨的指数化的分散投资，有的基金采取集中持有的方式，这些都在一段时期内取得较好业绩，给予投资人良好回报。这些基金的操作特点也是比较明显的，比如换手率通常较低，运作周期相对较长。从持有品种技术走势看，一般不形成明显的趋势，而一旦出现明显的指数行情时，这些品种在短时间内能够取得超越指数的收益。

　　机构的投资取向或多或少影响了投资者的价值判断，但真正成熟的投资理念的形成应取决与国际市场的关联度。中广信息证券分析师姜韧认为，由于各种客观条件尚不具备，目前A股市场运行与国际市场的联动性不强。或许，目前A股市场与国际市场的关联度更多是体现在投资人心理层面上。入世后，中国证券市场与国际市场的关联，主要是由于“游戏规则”以及制度安排发生变化后所产生的，而这种变化使投资人的投资理念将在潜移默化得以完成。但入世给证券市场投资理念所带来的变化并不是投资大盘股还是小盘股、选择绩优股还是绩差股、市场总体市盈率是高还是低这样的单项选择题。

　　不少业内人士指出，在公司基本面信息与股价无关甚至负相关以及业绩存在大量造假的市场中，在大部分非流通股未上市的背景下，在避险工具缺陷以及市场存在大量股价操纵的环境中，很难有长线投资者的生存之地。相反，徒有其表的“理性投资”有时成为股价操纵者的工具，而投资者正常的投资行为也在不同程度上异化。因此，随着证券市场各种规则与国际接轨的过程中，投资理念将伴随着这一转变逐步确立。

　　事实上，在入世前的目前，证券市场几乎每个环节都已经发生了变化，毫无疑问，这些都已经或正在转变和强化投资者的投资理念。比如对上市公司治理结构的制度安排将不断改变证券市场利益分配，上市公司会计信息质量的提高使公司业绩真实性有了客观反映，融资的制度安排使投资行为发生渐变，对中介机构造假以及各种股价操纵的严厉查处使市场公信力得以提高。面对这些涉及到证券市场发展以及生存环境的变化，投资者将重新审视市场，进而在投资理念层面上作出恰当反映。同时，在新制度刚刚建立、旧观念尚未完全消除的过程中所产生的各种各样的矛盾不能回避。在与国际接轨的过程中所带来的新规则，将使市场参与者将在复杂的现实环境中形成有现实价值的投资理念，而各种各样的投资理念也将在现实环境中得到检验。

　　(记者 谢潞锦)

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