苏州证券研究所 王翀

　　热热闹闹的又一个长假过去了，恐怕为这国庆中秋的双重喜气每个家庭又增加了不少开支，而旅游消费则占了其中最主要的一部分。自99年实施“假日经济”的政策以来，我想的确是给了大家一个很有吸引力的消费途径，但凡不是夫妻双双下岗生活困难的家庭，都已经或近或远的去了一些地方，即使是还没有能够成行的，也有了为下一个假日准备的计划。 因此，至少从目前来说，“假日经济”是较为成功的消费政策之一，我们有必要来解释这种现象。

　　旅游是一种很有市场的消费品种，但应该说是一种奢侈品，从这个意义上讲，“假日经济”的成功首先依赖于整个经济的成功，人们口袋里的钱多了才会愿意去旅游，没几个人会啃着红薯徒步走遍全国，因此，一个有效的环境是一项消费品得到市场认可的基础。其次，旅游这一消费品并不是从“假日经济”后才有的，它一直客观存在着，只是没有“假日经济”的政策，人们一般无法有足够的时间去消费它，从另一个角度看，百无聊赖的长假也很容易引起人们的旅游需求，因此，一个有效的配套政策提供了人们利用它的可能。再则，人们暂时除了旅游之外没有更具吸引力的东西去替代它，假设下一个长假会有克林顿到每个家庭作客(需要的话可以带上莱温斯基)，那么我想还愿意选择旅游的人就为数寥寥了。因此，没有明显替代物也是隐含的约束之一。归纳的看“假日经济”，可以总结为由于具备了“环境、可能、替代”三方面的因素，所以才有机会被市场广泛认可。

　　言归正传，讲讲我们千呼万唤始出来的开放式基金，从第二个基金的募集情况看可谓颇为惨淡，虽然还没有人敢说这个品种已经失败了，但是有些东西是不言自明的。开放式基金在国外是很受欢迎的投资品，从发展规律看，最终的成功应该是一种必然。然而仅仅说投资者还不了解和接受这种新品种是不能解释目前的情形的，我想拿“环境、可能、替代”来解释可能更为有效。从环境上看，开放式基金存在的基础首先是有稳定的获利渠道，然而在缺乏做空机制的单向市场中，开放式基金生存问题就解决不了，皮之不存，毛将蔫附，经济崩溃后的泰国会有多少人想去旅游呢？从可能上看，这里的可能不是说能不能买到，而是说如何能便利的买到或者说存在促使人们买的措施，人们也完全可以请假去旅游，但这一成本似乎太高了。现在证券公司不过问这个业务，而银行的积极性也有限(我觉得有内部利益分割的问题)，因此开放式基金的销售可以说是相当敷衍塞责的，甚至还不如发行一个彩票。从替代上看，从字面上最为接近的封闭式基金对它的替代性就很强，因为封闭式基金从经营上比它容易，经营目标也更迎合目前投资人的心态，所谓的风险性似乎也看不出比开放式基金大到哪儿去，倒是封闭式的还有些投机资金的活动，可以长期处在实际价值之上。此外，重要的替代品就是国债，因为目前的几个开放式基金的经营目标似乎也只能达到国债的收益率水平或略高些，长期收益率就更难讲了，所以国债对它的替代性就很强。

　　就我的思考能力而言，暂时也只能谈到这些，肯定不是完整的，也不可能知道是否完整，但我想至少上面这三点是必要的，做好了这三方面的事，开放式基金才能像“假日经济”一般得到市场的肯定。

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