本报记者张炜

　　种种迹象表明，开放式基金的认购并没有预想中那般热闹。先是华安创新原定面向个人投资者发行30亿份，实际认购数只有23.77亿份；接着南方稳健又宣布延长个人投资者认购时间。与新股发行和封闭式基金发行上百倍、几十倍的超额认购相比，开放式基金的认购似有备受冷落的感觉。

　　作为国内首只开放式基金，华安创新的首日面世曾一度异常火爆。据称，有不少投资者带着铺盖和食物，通宵达旦地在认购点门口排起长龙；有的认购点排队长达四五百米，蜿蜒三条街。但结果不能算完全理想，华安创新的个人投资者无效认购和认购不足共达6.23亿份，相当于有二成计划额度乏人问津。南方稳健目前面向个人投资者认购的结果尚未公布，但从认购时间延长的公告中，已透出市场反映同样较冷淡的信息。开放式基金认购没有出现趋之若骛的场面，在目前的市场背景下不难理解。中小投资者虽然看好开放式基金的专家理财，但同时清楚若二级市场疲软态势难改，专家理财照样面临赔本的风险。因而，在目前市场人气低落、证券营业部散户大厅日渐光顾者稀少的情况下，指望开放式基金认购出现供不应求明显不切实际。

　　除生不逢时外，开放式基金“失宠”于个人投资者的原因还包括四点：一是基金管理人尚未充分表现出理财优势。投资开放式基金收益多少？主要取决于基金管理人的理财能力。开放式基金与封闭式基金本属一家，目前市场上封闭式基金的平均收益，表明基金跑赢大盘难度不小。基金景宏和基金景福投资银广夏造成潜在损失2亿多，更让中小投资者认识到基金管理的潜在风险。在基金管理人尚未创造诱人的理财奇迹，且二级市场预期又偏差的情况下，中小投资者的谨慎显而易见。二是投资者对开放式基金尚需观察和比较。节后还将有新的开放式基金问世，中小投资者同时面对几家开放式基金，需要时间来货比三家。而开放式基金究竟谁优谁劣，关键要看入市后的实际操作。一些投资者认为，开放式基金的认购是开放的，待其运作一段时间后再选择介入，可避免投资的盲目性。三是投资开放式基金的风险意识增强。开放式基金问世前后，有关媒体对开放式基金的投资风险的宣传，抑制了市场上的盲目性需求。特别由于我国尚未推出股指期货等避险工具，开放式基金遇熊市或弱市同样面临净值“瘦身”，有投资者认为目前投资开放式基金的市场环境还不成熟。四是部分中小投资者认为开放式基金不如封闭式基金。开放式基金具有透明度高、流动性强等优势，但中小投资者投资额小，不存在买卖进出困难的问题。相反，开放式基金的投机性和收益率都可能不及封闭式基金。有中小投资者认为，认购开放式基金存在未知风险，还不如在二级市场购入折价交易的封闭式基金。

　　面向个人投资者认购遭到的冷遇，不会影响到开放式基金的发行募集。据悉，南方稳健面向机构投资者认购的第一天，初步估算办理认购或预约认购的资金就有60至70亿元。若南方稳健出现与华安创新同样的个人投资者认购不足，可把多余的份额留给机构投资者。然而，对开放式基金来说，如何培育稳定的客户群仍十分重要。开放式基金的赎回机制决定了稳定的客户群不可缺少，否则容易带来各种风险，甚至引发“挤兑”。较之封闭式基金，开放式基金应增强产品的营销意识，通过投资者教育来帮助客户认识开放式基金，吸引一批理性的战略投资者。

　　开放式基金“失宠”于个人投资者只是暂时现象。开放式基金的认购毕竟是开放的，基金管理人可通过理财业绩来证明投资价值，吸引客户资金的投入。看来，开放式基金今后的挑战还会更多。

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