一 丹

　　华安创新的发行已全部结束，南方稳健成长基金的销售仍在进行中，两者的销售均未出现如发行人预期的那样热销的局面。

　　从华安创新的发行方案中可以看出，很多规定都是针对可能出现的热销，甚至是抢购 情况而设定的，如华安创新发行城市的选择、预先划定各城市的销售额度、发放预约号，等等。事实上，在华安创新发行方案的整个论证过程之中，讨论得最多的话题之一也是如何尽量避免出现发行中拥挤，甚至是骚乱场面，对于募集不足，只是作为一个必提的可能因素一笔带过。为了避免过度热销，华安创新在此前的发行宣传或开放式基金普及教育中，始终强调的是“开放式基金同样有风险”、强调不会有保底收益，希望以此来“吓退”一部分投资人。不知道是矫枉过正，还是另有原因，开放式基金的销售并未出现热销场面，虽然在华安创新发行第一日，在部分城市出现通宵排队的情况，但就是这部分不辞辛苦通宵排队领到预约号的投资人有相当一部分在睡了一夜觉后，又放弃了认购，这就是为什么华安创新个人认购部分的预约率达98%，而实际认购率为80%。

　　虽然后来的南方稳健成长基金取消了华安创新发行中不利于更多销售的规定，如取消在各发行城市预先划定额度的做法，让额度在全国范围内流动；取消预约号，采取即到即买，以避免夜长梦多；在发行网点覆盖不到的城市采取上门服务的办法；改变低调态势，加大宣传力度，等等，但仍然在个人认购的规定时间内没有认购足原定的面向个人的60亿份基金单位，不得已又延长了两天个人投资者认购时间。

　　中国的投资者向来有追新的习惯，这尤其体现在证券市场新品种的发行中，但为什么这次没有重演？有人说，这是中国投资者成熟的标志，开始不盲目追新，而是开始了自己冷静的思考，但在国外，投资人远远成熟过中国市场的投资者，却普遍持有开放式基金，中国投资者冷对开放式基金似乎不能用“成熟”来解释。

　　任何投资都有盈利的预期，开放式基金只有在能满足这一预期的前提下才有可能受到追捧。美国巴菲特管理下的基金36年来的年平均收益率达20%以上，但在中国市场投资品种相对单一的情况下，要取得这样的收益似无可能，尤其是在下跌市道中，开放式基金经理的办法，除了“调整持仓结构和比例”外，无他！开放式基金的发展需要有更多金融品种的支持。

　　开放式基金也呼唤市场诚信机制的出现。近一段时间以来，股市的下跌虽然有多方面的因素，但不容否定，部分上市公司违法违规行为的不断曝光对这波下跌行情起到了推波助澜的作用，特别是银广夏黑幕的被揭开，而东方电子也正在接受调查，这样一些曾经是“绩优股”的代名词的公司都出了重大问题或被调查，这在沉重打击投资信心的同时，更是加大了投资风险，即使是开放式基金的高级研究员也对规避这样的虚假信息无可奈何，建立在研究基础上的开放式基金的投资又如何能保证安全性？

　　在这种情况下，开放式基金的风险也是实实在在的，老百姓也就只有捂住自己的钱袋了。看来，要想有成熟的投资行为，还必须得有成熟的投资环境。

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