广东证券研发中心 周训清

　　建筑业和房地产业是业务上紧密相联的两个行业，两者之间存在互动发展的关系。目前深沪两市被列为房地产行业的上市公司共有33家，列为建筑行业的上市公司有17家，另外在列为综合类行业的上市公司中，以房地产经营开发收入作为主要收入来源的上市公司共有27家，这27家可称为准房地产公司。因此，从大的范围来讲，两市建筑房地产类上市公司共 有77家，约占上市公司总数的7%。从2001年中报来看，33家房地产上市公司平均每股收益为0.087元，同比增长7.18%，17家建筑业上市公司平均每股收益为0.095元，同比增长38.91%，27家准房地产上市公司平均每股收益为0.066元，同比下降3.67%。因此，总体上看，2001年上半年房地产上市公司业绩保持了平稳增长，建筑业上市公司业绩实现了大幅提升，而准房地产上市公司业绩则出现了小幅下滑。

　　在整个建筑房地产行业中，上海和深圳的一些老牌上市公司业绩增长明显。陆家嘴、浦东金桥、中华企业每股收益同比增长分别达到157.14%、120.44%和50%，深万科、深振业、深长城每股收益增幅分别为50%、81.25%和73.33%。北京的上市公司则整体表现欠佳，除金融街一枝独秀外(每股收益增长322.22%)，天鸿宝业、路桥建设、北京城建每股收益同比分别下降92.22%、56.67%和32.14%。这说明在建筑房地产业整体业绩提升的背后，行业中的地区差异和同一地区的企业差异明显地存在着。南京高科每股收益同比下降了47.12%，葛洲坝下降了47.62%，深鸿基下降了369.23%。虽然不同企业业绩下降的内部原因不一样，但从外部原因来看，建筑房地产业进入门槛较低，内部竞争激烈，则是造成某些企业业绩下降的最重要的因素。竞争必然导致优胜劣汰，那些规模较小、管理不善、发展时机把握不准的企业往往在竞争中落败，从而导致业绩下降。当然有的企业中期业绩不佳是由房地产经营周期性的特点造成的，上半年一些项目可能还处于开发建设阶段，到下半年才进入建成收回投资阶段，这样，这些企业的下半年业绩将会有较大改善。这类上市公司有中远发展等。

　　从整个行业的发展趋势来看，尽管下半年国民经济增长速度由于受世界经济不景气影响可能放缓，但国内对建筑房地产的投资和消费需求不会因此而减少，而且政府对房地产业的扶持政策会保持不变，因此下半年建筑房地产业仍将快速增长，其业内上市公司的整体业绩将实现稳定增长。

　　在目前深沪两市出现深幅调整的行情中，建筑房地产板块表现出了较好的抗跌性，从6月28日到9月13日，上证指数下跌了400多点，而深万科、陆家嘴的股价不降反升，其中陆家嘴的股价还出现了一波较好的上扬行情。这说明投资者普遍看好建筑房地产业。随着我国申奥成功和即将加入世贸组织，建筑房地产行业在未来几年面临着更大的发展机遇，因而具有较大的中长期投资价值。目前投资者应重点关注的上市公司有三类：一是该行业中的龙头企业，如深万科、陆家嘴；二是今年上市的次新股，如金地集团、东华实业；三是北京概念股，如北京城建、金融街等。

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