本报记者张伟民

　　今年6月8日，青岛啤酒股东大会授权董事会最多可回购10%的H股；日前，科龙电器也公告了类似决定。虽然这些决定尚需有关部门的批准才能实施，但是我们可以明确感受到，在市场低迷时采取回购行动，是上市公司利用证券市场追求股东利益最大化的有益尝试。

　　进入今年第三季度以来，香港股市和世界其它国际性股市一样明显回落，占总市值80%的恒生指数成分股的平均市盈率不足11倍，许多股票的交易价格远远低于每股净资产值。在这种情况下，9月份以来香港股市回购现象激增，不到3周时间里已经有84家次的上市公司宣布已经回购了股份。以青岛啤酒和科龙电器为例，9月18日在香港的收市价分别为1.91港元和1.15港元，相当于其每股净资产值的63%和28%。

　　如果青岛啤酒和科龙电器在这样的价格水平回购10%的H股，则分别是3468万股和4596万股，需动用资金各约7000万元和5600万元人民币，上半年每股收益将相应提升到0.0734元和0.02088元，分别增加3.6%和5%；对于股东来说，这两笔资金的收益率达到3.5%和1.7%，都高于上半年各自的净资产收益率。只花几千万元，就能够显著提高每股含金量。

　　青岛啤酒和科龙电器都是A股、H股并存的上市公司，青岛啤酒更于今年2月在国内增发了1亿股A股，募资7.87亿元。两家公司积极利用境内外市场的差距，利用身为上市公司的有利条件，一方面高溢价发行股票，一方面低价回购，使公司的股本结构趋向合理，也给股东带来更高的回报。这对众多含有H股的公司来说，无疑是个启迪。

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