本报记者李映宏于凌波/文

　　早在年初，华安创新开放式基金即将发行的消息就春雷阵阵，但直至金秋才姗姗来迟，而近期南方稳健成长开放式基金的接踵而至，以及鹏华、华夏旗下开放式基金的紧锣密鼓，却令业界在感受机构投资者超常规发展的同时也闻到若隐若现的火药味，中国开放式基金一脚踏进了战国时代。

　　吸引资金眼球

　　9月18日，在南方稳健成长开放式基金即将发行的前夜，出现在记者面前的南方基金管理有限公司总经理高良玉神采奕奕。这位中国第二只开放式基金的领军人物对完成80亿的募资目标并没有读秒阶段的紧张。

　　外界注意到，华安和南方的认购时间太接近了，而且南方稳健成长在规模上超出一筹，仅向个人投资者设定的销售额度就高达60亿元，比50亿元规模的华安创新基金向个人投资者销售的30亿元额度整整超出一倍。在如此接近的时间段内究竟如何吸引足够的资金？

　　虽然华安创新基金在配号阶段出现了投资者夜半排队抢号的罕见现象。但缴款者低于预期，仅为预约的80%。

　　业内人士指出，配号销售方式有先天的缺陷。虽然它可以事先确定一些投资者，但不能变更投资意向和不能调剂的配号购买方式容易造成废号，一旦预约者放弃，就无法完成募集预期目标。

　　高良玉对认购额度更大的南方稳健成长面临的认购压力似乎早有准备。他说：“南方按自己的时间表推进，不存在跟风问题。而我们的销售方式规避了配号风险。”

　　另外，高强调无论华安还是南方，由于都设立了回拔机制，若个人投资者认购不足，会回拔给机构投资者，完成募集目标没有问题。

　　有分析人士指出，目前的市场现状也迫使华安和南方面临认购期内的资金竞争。因为投资者对目前市场信心不足，炒新心态虽有，但绝不会狂热追捧。其次由于股市大幅下调和基金整体净值的下滑，投资者对专家理财质疑声起，这必将对开放式基金的认购产生一定的影响。

　　费率之争

　　认购费率的高低已被认为是业已露脸的两家开放式基金竞争的重要筹码，市场上已经开始弥漫以价格争资金的气氛。

　　南方稳健成长基金的认购费率为1%，并且对所有投资者一视同仁。高良玉强调，统一费率标准无疑对个人投资者有极大的吸引力。

　　华安创新基金虽然1.5%的认购费率比较高，但它根据投资额大小分出不同档次可以吸引大资金客户。华安创新基金更大的卖点在于，其未来日常性申购和赎回费率较低，且赎回费率0.5%中的0.4%归基金资产所有。

　　交易费率相对过高是外界质疑开放式基金的一个靶子，资深基金研究人，银河证券基金研究与评价中心的胡立峰就曾公开表态，对开放式基金持谨慎态度。

　　与胡持相同观点的业内人士质疑开放式基金费率太高，以华安创新为例，其申购费率达到1.5%(超过1000万元申购额为1.2%)，赎回时达0.5%，这意味着大多数人一进一出就需要付出2%的费用。而目前一旦买入开放式基金就必须有中长线持有的心理准备。

　　有关人士经过测算指出，如果股市不是单边上涨，以50亿发行规模的开放性基金为例，必须赚1亿元才有可能使每个基金单位净值上升2分钱。这意味着，基金如果没有1个亿以上的盈利，投资者连最基要的手续费都无法赚回来，开放式基金的价差受制于手续费。

　　对于开放式基金费率高企的问题，高良玉预计随着开放式基金竞争加剧，费率下降是大势所趋。

　　业绩威胁

　　“ 实际上费率竞争还是次要的，业绩竞争力将决定开放式基金在市场上的江湖地位。”高说。

　　高良玉强调，最重要的服务理念就是让认购者赚钱。如果运作不好，基金将失去扩大规模的机会，甚至会被清盘。无形的声誉压力也迫使基金经理必须做出最佳的投资判断。基金产品的开放性所带来的赎回压力实际上是其市场化的源头，通过增值来扩大规模是基金运作的原动力。

　　据了解，相对于华安对创新企业的投资倾向，南方稳健成长将自身的投资对象主要定位于业绩优良并能稳定成长的上市公司股票和具有较大成长潜力的股票，区分为价值型股票和成长型股票，前者将选择连续两年EVA排名靠前的公司，后者选择至少两年预期主营业务收入及利润增率高于国内GDP平均增长率两倍以上的股票，并且投资于这两个组合内的股票比例不低于基金股票投资部分的80%。

　　高强调，从基金流动性的角度考虑，南方一般不会考虑重仓持有，而会坚持走分散投资的道路。曾在中国证监会有过7年监管经验的高良玉非常重视风险控制原则。他介绍说，在调研中发现，开放式基金的潜在客户都非常关注风险控制，这说明我们必须把对大势的预测和规避系统性风险作为首要任务。

　　高良玉预期，开放式基金未来的趋势是产品会越来越丰富，专业和定项的投资产品会出现；管理费用会不断下降，基金之间重组收购也将不是新鲜事。针对发行方式而言，开放式基金的销售今后会拓展至多家商业银行，各证券公司庞大的网络也将得到应用，类似保险推销的基金直销经纪人制度也将建立。网上基金销售也会应用到基金规模扩展的过程中。

　　有关开放式基金的话题在中国会越来越多，而现在只是个开场白。相关报道冷眼看“开放”

　　在对开放式基金一片叫好声中，也有不同的声音。有业内人士指出，买卖开放性基金结算不方便，其交易便捷程度目前还无法对密布的证券经营部相比，而且赎回后现金交割时间竟是在七个交易日内，这种无法在确定成交后结清资金的方式会影响到投资者的资金运作效率，也会使部分投资者望而却步。

　　另外，封闭式基金是持有人和新购买者在市场中的交易，其买卖并不涉及基金公司，供求失衡引发的涨跌，与操盘者无关，而开放式基的买卖都以基金公司为目标，一旦买卖悬殊，就会对基金正常运作造成影响，使其无法按原定计划进行投资。

　　开放式基金只适应于有耐性的投资者。高良玉直言“并不希望快进快出的股民加入开放式基金的投资行列，而是要吸引更多没有时间和精力，而又希望获得比债券更高利润的投资者。”开放性或许首先要解决的问题就是在市场上树立起长期投资理念，而这比募集资金更难。

　　有观点认为，开放式基金在中国早产了，只有在一个成熟的市场中，开放性基金才能成为主流，而不规范的中国股市场必然给开放式基金带来更多的挑战。这是中国开放性基金必须面对的命运。

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