近期，有部分上市公司公告再融资方案遭到证监会的否决，上市公司对原先不愿说的事也不得不说。虽只是一纸短短的“否决”公告，却也透露出不少重要的信息，应引起广大投资者的高度重视。

　　首先，信息披露要求有所加强。按照以往的惯例，上市公司再融资申请若未获证监会通过，并无披露要求，因此，广大投资者并不知情。去年，发审委审核配股和增发企业299家 (次)，其中有55家第一次未通过，15家(次)被暂缓表决，10家因两次未获通过而被否决，而对于这10家公司的名单，投资者却无从获知。但随着监管部门加大规范上市公司信息披露的力度，上市公司在信息披露方面的行为正不断改进。根据《上市公司新股发行管理办法》中有关规定，新股发行申请未获核准，上市公司要披露，也就是说，原先那些上市公司遮遮掩掩的“家丑”也要公诸于众。

　　其次，有关部门对再融资审核更严格。根据该办法第二十条，发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起6个月内不得再次提出新股发行申请。这就意味着，如果证监会对上市公司说“不”，那么上市公司再融资将面临至少6个月的“禁闭期”。如电器股份，其原增发计划中最主要的投资是拟用3亿元参股上海磁悬浮交通发展公司，两年后将在上海浦东建成通车。另有多个项目与电力行业产业升级相关，其中一些是与清华大学合作。显然，这个“否决”对电器股份的打击相当大，毕竟这是该公司资产重组进程中最关键的一步。此次增发不成，电器股份若想保证项目得以实施，只得通过间接融资渠道，而这无疑将给资产负债率超过70%的电器股份增加了更大的压力。看来，上市公司今后提出再融资方案恐怕要更加审慎，而有关部门对再融资申请也相当严格，决不心慈手软。

　　第三，对公司是利空，对市场却是利好。对公司来说，有些募资项目前期资金已经投入了，正等米下锅，而其再融资申请却因种种原因遭否决，意味着该项目要搁浅了。对上市公司来说，可能会因此造成很大损失。但对市场来说，再融资已成为“圈钱”的代名词，令市场深恶痛绝，每次再融资预案推出都引起市场恐慌导致股价大跌。由于再融资还涉及国有股的减持，所以，市场更是避之惟恐不及。所以，遭否决意味着股东不要再掏钱了，反倒成为一大利好。

　　值得注意的是，有些公司对于这一重大事件在信息披露方面缺乏应有的“透明度”。如四川一公司在发布的配股方案未获通过的公告中，没有披露其配股方案被发审委否决的具体原因，而这一点恰恰也是这一事件的关键之处。按照有关规定，上市公司在申请发行新股时要符合至少八项规定，除此之外，上市公司若存在像“最近3年内有重大违法违规”等六种情形，证监会不予核准其发行申请。因此，上市公司再融资计划被“拒之门外”的原因很多。尽管新股发行办法中，并未详细规定上市公司对于其再融资申请未获核准要披露到何种程度，但是，上市公司作为公众公司，若要取信于投资者，信息披露的及时、准确、完整是必不可少的。如果有些公司想以牺牲诚信为代价，那么投资者能买他的帐吗？

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　　上市公司新股发行有关规定

　　《上市公司新股发行管理办法》规定，上市公司有下列情形之一的，中国证监会不予核准其发行申请：

　　(一)最近3年内有重大违法违规行为；

　　(二)擅自改变招股文件所列募集资金用途而未作纠正，或未经股东大会认可；

　　(三)公司在最近3年内财务会计文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；重组中进入公司的有关资产的财务会计资料及重组后的财务会计资料有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；

　　(四)招股文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；

　　(五)存在为股东及股东的附属公司或者个人债务提供担保的行为；

　　(六)中国证监会认定的其他情形。(记者 徐霄)

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