见习记者 于扬 记者 刘杨

　　前两年，在参股券商获得丰厚收益的示范效应下，上市公司掀起了投资券商的热潮。然而，最近市场环境的变化已使券商的经营风险凸现，参股券商也面临着挑战。

　　据全景网络的有关统计，参股券商的上市公司已超过110家，如首创股份和上海汽车并 列南方证券的第一大股东，东电B、诚成文化亦巨资介入；广发证券不仅吸引了辽宁成大，还得到吉林敖东、梅雁股份等公司数亿投资。此外，其得到的利润也十分诱人，辽宁成大持有广发证券总股本的20%，今年中期获得的投资收益高达9，551万元，占利润总额的80.11%；持有中信证券10.6%股权的雅戈尔中期收到中信证券2000年度现金红利7600万元，占中期净利润的32%，投资回报率达23.75%。投资券商似乎成了稳赚不赔的买卖。

　　然而今年特别是7月份以来证券市场的剧烈波动已使券商的经营风险凸现。从传统的经纪业务来看，今年前8个月股票成交总额比去年同期下降了34%，尤其是8月份交易额比去年同期下降了60%，使得众多券商赖以生存的佣金收入锐减；从自营业务和资产委托业务看，上证指数从6月份最高点至今已跌去了20%，股票市值的急速缩水已使许多券商深陷其中，巨额的账面损失构成重压；投行业务更无异于雪上加霜，今年前8个月股票发行家数比去年同期下降了16%，特别是最近新股发行一度停滞，同时承销业务也结束了只赚不赔的局面，哈药集团、浙江广厦等认购率不足20%的事实已足以说明。

　　有关人士认为，如果后四个月一、二级市场的状况没有大的改观的话，券商全年收益将不容乐观，而那些单纯靠此项投资维持生计的上市公司，近期业绩也将受到一定影响。但业内人士也指出，对券商业绩变化的估计也不能一概而论，少数几家大券商在上半年的B股行情中已完成了大部分利润指标。值得注意的是，上市公司参股券商大多以成本法核算收益，即投资收益来自于券商分配的股息红利部分，因此能否得到收益还要取决于券商的分配情况；此外即便是进行分配，不排除有些上市公司得到的也只是账面利润，如湖南某上市公司参股券商，几年来的收益大部分反映在应收股利一项。此外，一些上市公司对该项收益也并没有给予充分的披露。

　　投资券商，未必阳光灿烂。但无论如何，证券业作为高风险与高回报并存的行业，其吸引力仍旧会大于一般实业投资。业内人士认为，近期这种不利的行情并不会浇灭上市公司参股券商的热情。如东方集团和锦州港最近还分别宣布投资2亿元和1亿元参与组建中国民族证券。不过，对于上市公司来说，要保证业绩的持续稳定增长，在适当调整产业布局的同时，在发展主业上下大力气才是根本。

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