近两周来的股市历经坎坷：沪市在本月10日创下1774点的阶段性低点，事实上大盘已经连续三次考验1780点了。

　　一、消息面的利空应该辩证地看

　　近期出现了美国被袭事件，美国股市甚至罕见地停市四日。笔者并不认为这对全球经 济没有负面影响，但任何事情均有两面性，除短暂影响外，对经济的实质影响仍有待进一步观察。尽管如此，此事对中国股市的影响，我们认为，在经过了急跌后很快止跌回稳。

　　笔者注意到，虽然近期仍有部分上市公司的负面消息，但政策面几乎是真空期：国有股减持和新股发行基本上已经停顿了一个半月，中国证监会甚至否决了电器股份的增发申请。本轮政策利淡潮目前已有三波(其标志是9月8日的八大处罚决定)，有没有第四波，现在无人能说得清，但显然政策利淡的效应在打折扣。

　　政策利淡出台的目的是为了消除泡沫而不是整垮股市，更为核心的考虑应当是防范股市的系统风险。从此角度看，在外围因素不确定的情况下，目前的政策重点也许已经在调整，毕竟股市的稳定是压倒一切的！这点为很多投资者、甚至机构所忽视。笔者认为，消除股市泡沫的目标已经基本达到，因为沪市市盈率已经降到40倍了，再下跌，不仅会令股市真正进入熊市，而且将对宏观经济产生十分深远的负面影响。政策干预股市一定是有两面性的。

　　二、在基本面一片悲观时要看到希望

　　历史表明，人云亦云是很有害处的，因为否极泰来是股市的铁律。确实，现在悲观的人不少，但问题的关键也许是这部分人是什么时候开始悲观的。应该讲，相当一部分人是8月初才开始看淡后市，因此期待他们现在即转变看法确实有难度。但事情也往往如此，当这部分投资者也认为反弹到来时，也许反弹已经进行了一半，这就是历史的规律。

　　三、板块性热点的出现是股市真正反弹的前奏

　　虽然近期股市较为低迷，但有三大板块已经先行止跌反弹：一是以通讯股为主的高科技股已经出现了反弹预演，即使后来二次探底，大多也呈底部抬高趋势，新的龙头是联通国脉、大唐电信；二是金融股，当然其背景是中国入世后外资金融机构一定会以收购国内金融上市公司而进入国内市场。其中的领头羊是民生银行，该股早在8月6日即已见底；三是8月以来上市的次新股即部分下半年上市的次新股，其中相当部分图形良好。当然，ST股和老庄股的风险是存在的，补跌趋势不会改变。

　　总之，技术上大盘的底部也许已经出现，尽管下周初大盘可能会第四次考验先前低点；即使如此，大盘的中线已经较为清晰。以历史经验看，在当前的复杂情况下，最好的策略是逢低大胆吸纳，因为四季度股市必然有中级反弹出现，当然这里的含义是时间上会持续较长，而股指幅度则相对有限。珞珈投资 蔡红标

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