中国工商银行深圳市分行机构业务部总经理 蒋博

　　开放式基金的推出是今年我国证券市场的一件大事，受到市场人士和广大投资者的关注是理所应当的。纵观国际上成熟的资本市场，开放式基金的规模不断壮大，产品日益丰富。在整个90年代，全球开放式基金一直处于高速发展阶段。

　　我国推出开放式基金，是资本市场走向规范化、国际化的重要步骤，也是证监会超常规发展机构投资者的措施，它是中国资本市场走向成熟的标志之一。

　　但是，与任何事物一样，有利总有弊，机会与风险总是相伴的。目前，各大媒体对开放式基金利的一面强调过多，弊的方面说得较少，这不能不使一些对开放式基金知之甚少的人产生误解，似乎开放式基金是包赚不赔的投资品种，有人甚至把它视为原始股票。作为多年从事证券行业的人士，作为南方开放式基金的信托人，我有责任强调一下开放式基金的风险问题。

　　首先是面对市场风险，尤其是中国资本市场的系统性风险。证券市场价格受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响，导致基金收益水平变化，产生风险，主要包括：

　　1、政策风险。因国家宏观政策(如货币政策、财务政策、行业政策、地区发展政策等)发生变化，导致市场价格波动产生风险。

　　2、经济周期风险。随经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化。基金投资于国债与上市公司的股票，收益水平也会随之变化，从而产生风险。

　　3、利率风险。金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于国债和股票，其收益水平会受到利率变化的影响。

　　4、上市公司经营风险。上市公司的经营好坏受多种因素影响，如管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争、人员素质等，这些都会导致企业的赢利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金收益下降。虽然基金可以通过投资多元化来分散这种非系统性风险，但不能完全规避。

　　5、购买力风险。基金的利润将主要通过现金形式来分配，而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降，从而使基金的实际收益下降。

　　6、行政干预风险。

　　7、道德风险。

　　其次是流动性风险。所有开放式基金，在基金的所有开放日，基金管理人都有义务接受投资者的申购和赎回。由于开放式基金在国内刚刚试点，应对基金赎回的经验不足，加之中国股票市场波动性大，在市场下跌时经常出现交易量急剧减少的情况，如果在这时出现较大数额的基金赎回申请，则使基金资产变现困难，基金面临流动性风险。

　　第三是其他风险。包括：

　　1、因技术因素而产生的风险，如电脑系统不可靠产生的风险。

　　2、因基金业务快速发展而在制度建设、人员配备、内控制度建立等方面不完善而产生的风险。

　　3、因人为因素而产生的风险、如内幕交易、欺诈行为等产生的风险。

　　4、对主要业务人员如基金经理的依赖而可能产生的风险。

　　5、因业务竞争压力可能产生的风险。

　　6、战争、自然灾害等不可抗力可能导致基金资产的损失，影响基金收益水平，从而带来风险。如美国纽约9·11事件的冲击。

　　综上所述，开放式基金同样风险多多，投资者在购买开放式基金时，应心中有数，切忌盲目。在资本市场上，风险是不言而喻的，回避风险关键是在基金管理人员管理控制风险的能力。在基金管理运作过程中基金管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息的占有和对经济形势、证券价格走势的判断，从而影响基金收益水平。投资者在选择开放式基金时，对基金管理人管理风险的能力需要特别注意。

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