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贺宛男／文
中农资源、中国化建、中发展、华纺股份……，一个个上市不久股权即遭冻结的个案显示，中字号企业出镜率最高——
在近期频频曝光的大股东隐瞒股权诉讼案例中，有一个现象尤为突出，那就是由国家
队“打包”上市的频率最高。
所谓国家队“打包”，往往有如下共同点：上市公司的主发起人多为部属或中央直属企业集团，该集团又往往刚从部委办局等行政机构改转制不久，手中拥有上市额度却并无上市实体；包装上市的多为原先并无多大联系的异地企业；由于是大型国企，往往“拖儿带女”，频频为众“儿女”担保，却又不知或根本不理会上市公司必须进行强制性信息披露的法律条文。概言之，这类企业的主发起人手中除了拥有额度以外，除了一大堆债务什么都没有，急等上市解困。
股票挂牌当日股权即遭查封，上市次日即被证监会调查的华纺股份(600448)，表现得最为典型。华纺股份的主发起人华诚投资实际上是一家空壳公司，是华诚集团的核心企业，而华诚集团则是纺织部撤销后成立的一家由国家大型企业工委直接管理的企业集团。整个集团总资产虽达82.48亿元，总负债却有63.01亿元，资产负债率高达76.39%，集团12.1亿元净资产，净利润仅293万元，净资产收益率仅0.24%，而且1997、1998、1999年呈逐年下降态势净利润分虽为1581万元、785万元、293万元。由这样一个大型企业充当主发起人，注定了对上市公司支持很少而索取颇多。华纺股份的上市主体分布在山东、四川、浙江三地，三家本不相干的企业，正是因为占用了国家纺织局推荐的1997年额度，才在2001年凑在一起勉强上市。显然，异地“打包”在管理上将碰到很多问题。
与华纺股份极为相似的还有中国化建(600176)。一如华诚投资是华诚集团的核心企业一样，中国化建的大股东中新公司也是中国新型建材集团的核心企业，而中新集团则是国家建材部直属大型企业，国家计划单列，下面也有财务公司。
上市实体分布在山东烟台、浙江嘉兴、江苏南京和常州等地，也是多家异地企业“打包”；也是大股东早在1991-1993年，就为其下属企业提供担保，而招股书和上市公告刻意隐瞒只字不提；也是上市后被追究连带责任冻结全部股权，近日已由最高人民法院作出终审判决：由大股东偿还借款本金及相应利息，如果无力偿还，其所持中国化建股权的归属也存在很大的不确定性。
中国化建1999年3月招股募资2亿元，迄今为止，包括大股东在内的关联企业欠款9000万元，再有3650万元存在中新财务公司，3000万元作为对关联企业的投资，占用和变相占用资金共1.5亿多元，再加上委托理财5500万元，2亿元募股资金已全部被“瓜分”。
今年1月上市、上市半年业绩骤降95%的中农资源(600313)每股收益仅0.003元，也是一家“国”字号企业，占用的是农垦总公司1997年的上市额度。同样，农垦总公司也是一个“空壳”，只是靠着稀缺的上市额度，才将江苏农垦集团、中国水果与蔬菜公司以及天津兴业房产等多家异地企业“打包”捆绑，仓促上市。有投资人看了招股书后就预感，如此乌合之众不出事才怪呢果然，上市才一个月，其第一大股东中国农垦集团由于借款纠纷，所持1亿多股中农资源股权全部被冻结上市时同样未予披露，公司招股募资5亿多元有3亿多用于委托理财，尽管目前已收回并重新投资实业，但前景依然渺茫。
还有一家中发展(600335)，其大股东中国对外建设总公司是一家响当当的“中字号”企业，据说在国际工程总承包中创下不少奇迹，今年3月精心包装上市后，却创下了3个月利润下降近4成的另一个“奇迹”。大股东因拖欠银行贷款，所持4020万股股权占总股本34.47%已被冻结。同以上个案如出一辙的是，债务纠纷事前根本不作披露。
由国家队“打包”、上市不久股权即遭冻结，而上市时又不履行信息披露义务的个案一再曝光，其实质是两种经济体制的碰撞。对审批制已告终结、核准制已经起步的中国股市来说，所谓1997年额度还成稀缺资源，还要一次又一次捆绑“打包”出一个又一个烂公司，在股市中招摇过市，岂非咄咄怪事？
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