尽管投资者对开放式基金倾注了极大的热情，但结合我国当前基金市场的现状进行分析，笔者认为封闭式基金的投资机会更大些。

　　从规模上看，开放式基金动辄50亿或80亿，远比封闭式基金要大。目前我国基金市场发展的背景和基础条件还很薄弱，最关键的是凭借基金经理的素质和经验。此外，我国基金市场乃至股票市场历来就有炒作小盘的市场定式，而这种市场定式在短时间内是很难改变的 。从目前大盘和小盘基金天壤之别的市场走势可以发现，基金市场对盘子小的基金情有独钟。

　　从投资者承担的风险来看，封闭式基金存在诸多风险，如基金投资风险、机构运作风险、不可抗力风险等。但相对而言，开放式基金面临的风险要大得多。尤其是在缺乏避险工具的前提下，如果在大盘下跌中缺乏足够的流动性以应付投资者的赎回要求时，开放式基金抛售股票带来的“羊群效应”有可能致开放式基金于死地。如果说这种风险发生的概率较小的话，那么投资者则经常要面对开放式基金的定价风险，也就是申购、赎回价格未知的风险。开放式基金的投资者在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资者无法预知。在我国证券市场规模和单个证券品种规模都很小的情况下，较小的交易量都可能导致价格的剧烈波动，基金定价不确定性很大。而封闭式基金的投资者则可以随时观察基金的价格变化，从而决定自己的投资行为。

　　从投资者获取收益的来源看，开放式基金价格决定的基础是基金单位资产净值，投资者买卖基金的价格是单位资产净值加减一定比例的费用。因此，在开放式基金的交易体制下，基金投资人几乎不可能从市场的短期波动中获利，只能期望于基金每年的分红。而封闭式基金的市场价格不仅取决于基金单位资产净值，还受市场供求关系影响。因此，封闭式基金投资者获取收益的来源除了基金的分红外，还可以从其二级市场价差中获利，这也满足了一部分风险偏好型投资者的需求。此外，投资开放式基金的费用比封闭式基金要高1.5个百分点。华西证券基金部 王付彪

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