本报讯 “上证联合研究计划”一项课题研究提出，中国证券市场对外开放需要很好地设计开放的步骤和战略，并选择适合的时机和必要的配套政策，以保证开放收益的最大化和开放风险的最小化。

　　该份名为《证券市场对外开放及其监督研究》的课题报告指出，证券市场开放是一个双向开放的动态过程，包括国际证券筹资、国际证券投资和证券经营机构的国际化等3方面内 容。随着一个国家的证券市场在国际范围内的延伸，外国筹资者和投资者将在我国证券市场上享受完全的国民待遇。

　　该课题报告在评估证券市场开放将对国内证券业产生的影响时认为，外国证券投资者及证券中介机构进入国内证券市场，一方面对国内上市公司、证券中介机构及证券监督机构的行为规范化直接构成压力；另一方面也为我国会计规则、信息披露、监督程序的发展和完善提供了免费的样板和参照物，这些都将加速我国证券市场的发展，并直接构成了中国证券市场对外开放的压力。对此，该课题报告提出，应当选择一个谨慎的战略来保证开放收益的最大化和开放风险的最小化。在整个证券业的开放过程中，首先开放的应当是证券服务业，因为证券经营机构的国际化竞争，必然促进本土证券经营机构的国际化进程，证券服务业的开放，是国内证券业走向全球业务的唯一机会。其次是通过开放所形成的压力，促进中国本土证券市场的结构性调整。应当利用证券市场的对外开放，来调整和改变以行政化和地方经济割据为特征的中国证券市场，降低市场风险。

　　该课题还设计了一条利用B股市场来逐步实现证券市场对外开放的途径，即在谨慎原则下，首先将B股市场彻底国际化，通过扩大上市公司的国际化范围、改良上市公司质量、改变发行和交易方式等方法来提升B股市场的筹资和定价功能。然后，经10年左右的国际化历程后，在资本项目自由兑换和利率自由化的条件实现后，通过A、B股市场合并实现证券市场最终的全面开放。

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