华安创新开放式证券投资基金的发行，标志着证券投资基金进入了新的发展阶段，但准备投资开放式基金的投资人也切不可忽视其投资风险。开放式基金的风险主要包括：

　　一、市场环境风险

　　开放式基金运作的理想环境是规模大、流动性强、成熟度高、投资者理性的证券市场 ，而目前我国证券市场还不是一个成熟市场，表现在市场投机性强、流动性弱、市场波动频繁。因此，目前显然缺乏开放式基金发展的良好市场环境，开放式基金将在并不优越的环境下开始实践。

　　二、流动性风险

　　流动性是指某一金融资产及时的不受损失的变现能力。开放式基金管理人由于面对赎回压力，必须保持基金资产的流动性。发达国家的经验表明，开放式基金依赖于主动发售新基金单位来缓解赎回压力和保持流动性是行不通的，优良的业绩表现才是保持流动性的根本途径。为追求较高的盈利性，开放式基金管理人买卖股票时，可能会出现短线行为，做一些投机性很强的交易。开放式基金的短线操作将增加二级市场的不稳定性。

　　三、缺乏避险工具风险

　　证券市场的风险可分为系统风险和非系统风险。投资组合能分散投资的非系统风险，但不能规避股市的系统风险。研究表明，我国证券市场上系统风险占大部分(一些学者认为占80%)。然而可以规避系统风险的股指期货、期权等工具在我国还不存在。

　　国外的开放式基金在进行组合投资以规避非系统性风险的同时，一般会利用股指期货这种投资工具以规避系统性风险，也就是说，当突发事件导致股指下跌时，虽然股票市不断减少，但开放式基金的期货空头头寸却会带来盈利，这样就等于保全了股票市值，从而以股指期货上做空的盈利抵消其在股票市场中的损失。这是国外开放式基金能够顺利壮大的重要原因。但是，在中国证券市场目前缺乏做空机制的情况下，基金管理人很难回避市场的系统性风险，有可能会出现在证券市场单边下跌时，开放式基金运作困难，面临巨额赎回、资产严重缩水甚至清盘的风险。

　　四、机构运作风险

　　开放式基金由多个机构提供各种服务，这些机构的运作存在诸多风险，主要包括；运作风险：指基金管理人、基金托管人、注册登记机构或代销机构等当事人的运行系统出现问题时，给投资者带来损失的风险；管理风险：指基金运作各当事人的管理水平对投资者带来的风险。例如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、注册登记机构的运作水平直接影响基金申购赎回效率等。

　　五、基金投资风险

　　开放式基金的投资风险包括股票投资风险和债券投资风险。其中，股票投资风险主要取决于上市公司的经营风险、证券市场风险和经济周期波动风险等，债券投资风险主要指利率变动影响债券投资收益的风险和债券投资的信用风险。

　　(东北证券金融与产业研究所)

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