中国证监会在3月份发布的《关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》中，虽然增加了不少约束再筹资的软性条款，但由于硬性门槛指标净资产收益率从3年平均的10%降低到6%，使很多上市公司都能达到配股要求并提出配股方案。然而，这并不意味着配股更容易。

　　据有关统计，近期继哈药集团等6家公司在配股中出现承销商包销大量余额之后，又有湖北宜化、全柴动力2家公司的流通股东对配股认购严重不足，从而令承销商不得不耗费巨 资包销大量余额，使98年下半年券商因配股而一不小心成为上市公司大股东的现象再次重演，配股风险由此可见一斑。

　　配股风险警报虽然频响，但仍然不能阻挡一些上市公司再筹资的冲动。面对不容乐观的行情、不断下跌的股价，面对投资者越来越不情愿的心态，这些上市公司想方设法改变策略也要配股成功，其中修改配股价格便是绝招之一。新疆某上市公司将配股价修改为配股说明书刊登前20个交易日其A股股票平均收盘价的70%～85%，而更有谨慎的某湖南上市公司，将配股价拟定为配股说明书刊登前20个交易日A股股票平均收盘价或配股说明书刊登前一个交易日收盘价的65%～85%，至于这样定价的方式是否合理，能募集到多少资金，以及能不能完成投资项目，上市公司也就不管那么多了。配股价格修改的目的无非是想让配股价与二级市场价之间形成一定的价差，使持有该股的股东不想配也得配，否则损失会更为惨重。但如此做法就肯定能行得通吗？8月份有8家上市公司完成了配股，但在配股还未上市之前，已有5家上市公司的二级市场价低于了配股价，也就是说，流通股东若不配还好，如果配了的话，损失就更大。

　　按理说，上市公司配股应该是件好事，这表明上市公司还有更多的投资项目，还有更大的潜力，可为什么投资者“不领情”呢？

　　其一，筹资项目水分大。有许多上市公司为了能搭上车，不论其项目是否符合产业政策、是否符合其主业需求、是否属于急需，先象模象样地罗列出前景诱人的几个拼装项目做秀，一旦资金到手后，是否照单使用那就难说了。据统计，今年1月份以来，总共有104家上市公司打算或已经变更募资投向，其中有不少上市公司的变更时间距离其融资时间尚不足半年，还有不少上市公司募集资金投向变更涉及金额越来越大，真不知道这些公司投资项目的可行性研究是怎么做的？

　　其二，募集资金使用效率太差。很多上市公司在募资前为达到硬性指标不惜一切代价，可资金到位后，其实际经营状况便现了原形，在行业不景气、产品市场竞争激烈、成本上升等诸多因素或借口共同作用下，其千辛万苦募集来的资金也同样不幸成了新的不良资产。去年初到今年中期配股的上市公司约有180多家，现在都公布了中报，结果显示，有80家左右的上市公司净利润出现了下降，其中近24家公司净利润下滑幅度超过50%，35家净利润下滑幅度在10～30%之间，1家亏损。如此大面积的业绩下滑怎么能让投资者心甘情愿地掏钱呢？

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