开放式基金离我们越来越近了。面对这个在国际证券市场中举足轻重的投资新品，不少投资者已经做出了自己的投资决策，但也不乏有一些投资者出于对这个新生事物不甚了解而举棋不定的。

　　自5月以来，本专版已就投资者关心的问题，陆续在杭州、南京联合华安基金公司的基金专家做了几场开放式基金专题报告会，报告会部分集锦已刊登在5月28日第11版、6月23日 A3版。稍后在中国证券网上也做了一次专题报告会，相关内容读者可以上网查阅。本期聚焦栏目，则是结合投资者新提出的问题，请有关专家进行的解答。——编者

　　适于追求稳健的投资者

　　开放式基金只是可选择投资工具之一种，适于追求稳健的投资者。华安创新证券投资基金将采取个人投资者与机构投资者分开认购的方式发行，基金募集目标的60%面向个人投资者发售，40%面向机构投资者发售。这表明它将主要面向中小投资者。开放式基金有很多品种，适于各种不同风险收益偏好的投资者。开放式基金投资策略很大程度上由其规则和运作规律决定，比如流动性、安全性要求可能高于对收益的追求。投资者选择开放式基金时应注意拟投资的开放式基金是否与自己的理财目标和风险承担能力相适应。开放式基金对储蓄资金特别有吸引力。据建设银行对12个城市的调查，47%的机构和56%的个人打算用银行存款购买。开放式基金通过银行代销，许多人会觉得买卖基金如同储蓄存款和取款，没有太多的程序上的区别。但是，两者存在本质上的不同。从收益的角度来说，投资基金可以获得证券市场的收益，储蓄存款只能获得固定利率。在通货膨胀的情况下，银行的利息收益可能会被侵蚀掉，有时甚至可能实际利率为负。从风险的角度说，投资基金要承担投资证券市场的风险，开放式基金不保底，净值可能上下波动，收益率变化比较大。而储蓄存款是固定利率的，基本不存在风险。从流动性角度来说，存款和开放式基金都有比较强的流动性。但是，对于投资者来说，当出现巨额赎回或者暂停赎回时，你就会遇到变现的困难和风险。而对于银行储户，除非发生挤兑，否则都是存款自愿、取款自由的。

　　要有中长期投资的心态

　　投资者在购买基金时，要有中长期投资的心态。开放式基金的价格完全取决于其净资产值，交易价格是按照基金的资产净值进行申购赎回，不像股票一样受基金二级市场供求关系影响并存在一二级市场的差价，也不像封闭式基金那样有两级市场的差价。

　　购买了开放式基金，唯一的获利渠道就是等基金经理人把基金资产做大，在基金资产净值的上升中获得收益。所以，一般情况下，投资于开放式基金在短期不会有暴利，但长期持有，如果基金经营得好的话则收益可能丰厚。

　　对业绩不可抱过高的期望

　　投资者对开放式基金的收益应以平常心态面对，对开放式基金的业绩不可抱过高的期望。一般来说，开放式基金的收益可能会高于银行存款，但未必会高于封闭式基金。开放式基金拥有赎回机制，赎回时也不受二级市场波动影响。在不少讲究稳健的投资者看来，有人会误解为开放式基金的进出更安全，甚至能只赚不赔。而事实上，开放式基金并不承诺回报。开放式基金可能因为基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段和管理技术等因素，而影响基金收益水平。开放式基金要遭遇二级市场风险，在大盘调整时同样很难逆市跑赢。开放式基金不同于封闭式基金，基金管理人存在赎回机制带来的压力，需要考虑到流动性，保留部分资产以现金、银行存款等方式存在。这一特点将使开放式基金更求投资稳健，而收益往往与风险成正比。因而，开放式基金的净值增长不及封闭式也是极有可能的。

　　风险会高于国债和存款

　　开放式基金的风险明显高于国债和银行存款。首先，由于目前证券市场还没有指数期货等避险工具，有可能会出现在证券市场单边下跌时，开放式基金运作困难，面临巨额赎回、资产严重缩水甚至清盘的风险；其次，开放式基金随时面临基金投资人的赎回压力，在目前法规还不允许开放式基金融资的情况下，基金运作中必须保持一定数量的现金，一定程度上会影响基金的运作业绩。若是由于投资者的连续大量赎回而导致基金管理人被迫抛售股票以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响；第三，开放式基金的投资人除了与投资封闭式基金一样须负担基金管理费、托管费和其他运作费用外，还要负担申购费、赎回费等，会增加投资于基金的成本。

　　(平安证券综合研究所 高春涛)

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