本报记者张炜

　　本周五披露的消息称，中国证券业协会负责人表示代办股份转让试点工作进展顺利，有关方面将按试点中“不断完善和发展股份转让服务业务”的要求，积极研究改善交易方式、时间和信息披露等问题。

　　股份转让被投资者俗称为三板市场，到目前为止已有6家原STAQ、NET系统挂牌公司由券商代办股份转让服务，刚从主板市场“下课”的PT水仙和PT粤金曼也在筹划上三板股份转让。股份转让现已在国泰君安、大鹏证券等6家试点券商间开办，截止7月12日，6家试点券商合计股份转让业务开户数达24228户。三板市场新入市的资金虽没有两系统原投资者预想的多，但股份转让确已成为一个新开放的投资渠道。股份转让试点工作顺利与否，其核心之一就是能否有效保护投资者利益。而从目前的情况看，正如中国证券业协会负责人所称，信息披露待研究改善。

　　持续信息披露是法律对上市公司规范运作的基本要求，三板市场挂牌公司虽不是上市公司，但根据国外经验同样需要靠持续信息披露来保障运作规范。例如，欧洲证券经纪商协会自动报价系统制定的信息披露准则要求，公司应按统一的标准进行信息披露，包括每季度公布业绩报告，及时披露重大事件。规范信息披露的目的十分清楚，一是为了避免信息不对称，确保三板市场同样在“三公”原则下运行；二是帮助投资者规避投资风险，三板市场挂牌公司普遍资产质量差、财务风险大，信息披露不及时可能直接导致投资者蒙受经济损失；三是抑制市场过度投机，挂牌公司信息披露规范及时，可减少市场出现与实际投资价值不符的价格波动；四是有助于促进挂牌公司改进管理质量和经营质量，股东获得必要的公司信息，可使其更好的行使股东权利。

　　与国外场外交易市场信息披露的成熟做法相比，我国三板市场在加强挂牌公司信息披露方面还有不少值得改善之处。其一，信息披露渠道不够畅通。股份转让的交易行情和公司基本资料仅在6家试点代办券商的网站上能查阅，而且各家公司基本资料也待健全和丰富。不具备上网条件的投资者，希望通过其他传播载体公平获得行情和资料信息。其二，中报和年报披露待完善。到目前为止，6家已挂牌公司中有4家可从券商网站上查到2001年中报，投资者还不清楚另2家公司的上半年业绩。网上所披露的中报摘要的格式也待规范，有的公司没有附上现金流量表，及每股经营活动产生的现金流量净额等重要指标。其三，重大事件信息披露制度待健全。

　　提高三板市场透明度，加强股份转让公司的信息披露，关键在于制定规范制度严格执行。股份转让公司的信息披露迫切需要抓好两方面：一是重大信息公开披露，二是编制定期的中报和年报。监管部门应对重大信息公开披露的范畴作出明确规定，在这方面建议向上市公司的做法靠拢。此外，应明确信息披露的程序和责任，要求挂牌公司严格履行。

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