平安证券 封树标

　　盘小、炒作不充分、成长性较好的科技股

　　科技股的暴跌，导致整个板块的价格中枢下移。但其中的炒作不充分、流通盘较小、成长性较好的公司仍会有较大的股本扩张能力，在低位可以吸纳。一只股票股本有扩张潜力 的前提下，市场中才会有机构投资者去运作。因此，这类高科技股仍会得到市场的追棒。如近期上市的烽火通信(600498)等。

　　这个板块面临的最大风险是：目前看股本较小，但一旦实施增发，流通盘一下子变大，股本扩张潜力明显变低，反映到股价上则是跌势不可收拾，如天大天财(0836)，此次增发2000万股，流通盘扩张的想象力明显变弱。再如桐君阁(0591)，目前流通盘仅3480万股，但该公司已经提出增发5000万股的方案，增发后流通盘变为8450万股，明显缺乏股本扩张想象力了。因此，投资该板块也面临一定的风险。

　　行业成长性较好的传统行业类上市公司“挖掘个股、集中投资”的操盘理念一直是机构投资者的主流操作理念，但随着市场环境的变化，特别是市场监管的逐渐严厉，“集中投资”的操作策略将被“稳健、分散、平衡、集中”所代替，同时注重个股挖掘向行业板块挖掘转移。因此，传统行业中部分成长性较好的公司将逐渐受到机构投资者的青睐。传统行业中的房产、建材、基建、港口、煤炭类上市公司将逐渐成为机构资产组合中的重点选股对象。今年下半年证监会对市场的监管力度将逐渐加强，如何有效回避类似银广夏、麦科特、三九医药等非系统风险的问题将放于首位。这些上市公司反映出的问题仅仅是冰山之一角，随着财政部对于中介机构规范力度的增强，上市公司中存在的问题将不断显露。绩优概念、高成长概念已受到市场的质疑，这两大概念所集聚的风险最大，因此，在下半年股市“严打”中宜尽量回避高价股板块。而在此背景下，行业前景较好的传统产业中的中低价股将逐渐受到市场的青睐。

　　地产行业的复苏有着深刻的背景，申奥、入世成功后基础建设行业将是最大的受益行业，此次中报也显示整个房产类上市公司的效益都有不同程度的提高，同时，基础建设、建材板块的长期沉寂背后也酝酿着较强的补涨行情。煤炭板块类的上市公司今年中期的效益普遍都有20-30%左右的增长，而且这种趋势仍会维持较长时间，是传统产业中能够保持连续几年平稳增长的亮丽板块。港口板块的效益虽然近期不能获得高速增长，但该板块具有较独特的自然资源优势，中长期发展有较好的预期。

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