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本报记者 刘兴祥 甘玲 陈旭敏 韩露 杜舒
截至今日，深沪两市共有1149家上市公司公布了中报。“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，综合而言，今年中报有十方面特点，给投资者留下比较深刻的印象。
一、新规则引导真实
尽管有许多分析人士否认新会计规则对上市公司产生实质性影响，但统计显示，已经公布中报的上市公司在实行了新会计准则后总资产和净资产将比半年前缩水20%以上。
新四项计提的影响无疑首当其冲。从今年开始执行的新会计制度将原来的四项计提扩大到八项，即从原来的坏帐、库存、长期投资和短期投资计提，增加了对在建工程、固定资产、无形资产和委托贷款的计提。因此，它比较真实地反映企业的业绩，确保股东权益的可靠性和真实性。
其次，对费用的重新计算也对上市公司带来一定冲击。典型的要算天鸿宝业，由于将原来分摊到5年的在建工程开办费用等按照新规则一次性做费用计入成本，公司中期业绩同比减少92%，成为业绩下滑最大的上市公司。
此外，对长期限制的设备等固定资产的减值也使许多硬撑着的老上市公司迅速资产缩水。技术升级的影响迫使上市公司重新审视自已资产的价值水平和竞争力。
二、增发浪潮逐浪高
今年以来，截止8月底，共有135家公司提出增发，拟增发金额超过1000亿元，创历史新高，五分之一的公司拟增发股数上限超过现有流通盘，拟募资额达10亿元之巨的公司不少于10家。值得注意的是，一些还未实施增发就已出现中期业绩预警，如江苏索普、紫光生物等。
针对历年再融资资金使用效率普遍低下，一时间市场谈增色变，对增发公司大多采用了以脚投票，2000年以来实施增发的公司中已有四分之一跌破计划增发价，今年部分拟增发公司的股价也已跌破增发价。市场的强烈抵制出现了不增发或增发“打折”倒成了利好的怪现象。如沧州化工增发议案被否决后复牌股价一度涨停。
不仅如此，受“证券公司自行排行、限报家数”政策的限制，同时也为了防止(市场)吃不了(自己)兜着走的风险，券商对拟增发公司严格考核，从中择优，使盲目增发成为单相思。而春兰股份创下的超低的增发认购倍数以及部分股票遭弃配券商被迫承销，使增发全面凸现了风险。
三、电器机械风光现
按照中国证监会对上市公司的行业分类标准，通过对2001年中期行业平均主营业务收入增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率和净资产增长率的综合考察发现，电器机械及器材制造业显山露水，以突出的成长性(主营业务收入增长59.5%、净利润增长45.3%)，列各行业之首。
受益于国内原材料需求增加以及价格的回升，采掘业的主营业务收入也大幅增长，不过由于产品科技含量较低，该行业的主营业务利润和净利润的增长要明显低于主营业务收入的增长幅度，分别为29.2%和16.1%。
作为国民经济产业升级的代表行业，信息技术业也表现出了不俗的成长性：主营业务收入增长26.6%，净利润增长30.7%，主营业务利润增长33.1%。这主要得益于信息化程度的不断提高和信息技术产品需求的扩大。
此外，黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输仓储业和电力煤气及水的生产供应行业等三个行业也有超过20%的综合增长率。
四、老牌绩优走下坡
今年上半年仿佛是老牌绩优股的多事之秋：
自彩电巨头康佳踩响预亏地雷后，老牌绩优股纷纷英雄气短：先是股价曾高攀百元的高科技新贵清华紫光拉响警报；接着是近两年出尽风头的风华高科受全球性行业调整影响，业绩大幅下滑；此后龙头老大四川长虹也“不甘示弱”，携锌业股份和苏常柴等一批老牌绩优股金盘洗手，退出绩优股之列；接着笑傲深沪股市两年之久的银广夏也由于被剥去伪装，黯然走下神坛。
这些绩优股业绩跳水的原因各异。首先，许多绩优公司缺乏具有核心竞争力的主营，更多的是依靠营业外收入、投资收益等非经常性收益，一旦这些偶然性财路被堵塞，其业绩就可能大幅缩水。
其次，部分绩优公司产品单一，加上市场竞争激烈，价格波动影响较大，业绩便不能承受之重。
此外，一些绩优股由于成熟度较差，当一种产品表现出较强的盈利能力时，会有更多的企业蜂拥而上，产品利润很难长期维持较高的水平，技术垄断在经历初期短暂的辉煌之后便成了明日黄花。
五、次新大多是“流星”
去年底以来，次新股一直成为市场的亮点，牛气冲天的烟台万华还引发了次新股是“流星”还是“烟花”的大辩论。伴随其中的热点还有百元股用友软件，家族企业典型康美药业、太太药业，高价科技股华工科技等。但随着今年刚上市的中农资源、天鸿宝业、长运股份等纷纷发布业绩预警，上市才一年的天龙集团出现亏损，次新股作为股市新贵的光环顿然黯淡下来。
去年6月以来上市的180只次新股，今年中期平均每股收益为0.1447元，较去年同期降低一成多。大部分业绩出现下滑，净利润同比减半的有13家之多，而只有25家公司同比业绩出现上扬。目前次新股公司平均市盈率接近80倍，比深沪两市A股高出六成多。扣除非经常性损益后，天龙集团亏损近千万，华龙集团、景谷林业、中农资源等公司的净利润不足100万。
六、B股也刮“减持”风
今年2月B股对境内自然人开放后，B股股东的结构发生了重大的变化：前十名股东和2000年年末相比，绝大多数公司的外资股东数目大幅减少，其所持股票数量也锐减。但外资发起人似乎有意坚守B股阵地，8家外资发起人股已获准减持的公司中，目前尚未出现外资发起人股减持超过5%的情况。目前深沪两市共有113家B股公司，今年中期平均每股收益为0.11085元(亏损公司除外)，比去年同期增长3.4%。其中六成中期业绩好于去年同期。PT宝信、PT永久、PT中浩三家PT公司以及ST自仪B顺利扭亏。
B股公司业绩增长主要是由于主营业务和投资收益的增加。但今年中期仍有12家B股公司出现亏损，除了一些老面孔外，深康佳B、苏常柴B是首次出现亏损。深建摩B也是隔两年出现亏损，亏损原因不外是公司所处的产业(如摩托车业、柴油机、彩电等)亟待转型或升级，或者是行业恶性竞争过于剧烈等。值得注意的是，轻骑B、五菱B在2000年末和今年中期都出现亏损，如果下半年经营情况没有很大的改善，则可能要戴ST帽子。
七、亏损家族新兵多
截至今日，在101家中期亏损的公司中，就有38家是首次出现的新面孔。在这些新面孔中，不乏一些以往业绩良好的公司，例如深康佳每股亏损达0.3172元；五菱B股由去年中期每股盈利0.004元到今年中期每股亏损0.52元。此外，曾经风光无限如今大家避而远之的亿安科技，这次也正如预料的那样进入了亏损行列，每股亏损0.225元。
在ST和PT公司中仍有不少未摆脱亏损困境，有ST冰熊、ST黎明、ST张家界、ST猴王等30家ST公司仍未能盈利，而PT公司中有PT吉轻工、PT南洋、PT郑百文等8家还是持续亏损。
今年中期每股亏损最多的是轻骑海药，每股亏0.628元。虽然今年中期亏损公司中增加了许多新面孔，但也有一些公司实现扭亏，总体上看，亏损公司数量比去年中期要少。
八、基金普练防守功
基金经理们在中报中认为，经济发展前景、国有股减持、资金供求、加入WTO将对下半年证券市场走势产生重大影响。至于股市在下半年的走势，则普遍持谨慎态度，认为资金推动型造成的平均市场盈率高企的系统性风险初步显现。从长期来看，以市盈率为代表的股市价值中枢有逐步下移的趋势，未来股市的持续发展将更多地依赖上市公司整体素质的不断提高，而不是资金推动下市盈率水平的提高。因此，下半年股票市场的格局将进行重新调整，大盘进入中级调整的可能性较大，市盈率水平将趋于合理。
其实，从今年上半年来看，深沪大盘虽然不断创出新高，但剔除B股和新股的影响，大部分个股则处于调整之中。这说明，大盘经过2年的上涨，发动大行情已力不从心，市场也有休整的要求。
由于预测一个弱势市场即将到来，基金经理们强调合理调控仓位，保证资金的安全性。在这种情况下，防守型投资策略无疑是降低系统风险的主要手段之一。
九、股票投资风光异
在股市运作中，一些上市公司可谓大名鼎鼎，但幸福并非年年常有。上海金陵如今重仓持有银广夏712万股，投资成本高达到2.2亿元。由于银广夏正接受调查，这2.2亿元的巨额投资能收回多少，确实难以让人乐观。同样受累于银广夏的还有轻纺城，投资成本为8997万元。
当然，也有在股票投资上仍然较为出色的，如中集集团。继去年中期获得了1.13亿元的“股票投资收益”之后，公司今年中期又获得了4352万元的投资收益。
自1999年开始的战略投资，今年开始纷纷显示出效益。隆平高科通过卖出配售的金健米业A股增发312.5万股，获得利润2253万元，占到了利润总额的76%左右。上市公司的战略投资逐渐演变成“战略投机”。江南重工也在今年上半年抛光了通过战略配售持有的广电信息、宝钢股份、东方通信等股票，获取410万元的收益，也接近于公司利润总额的41%。广电电子在东方通信增发中获配50万股，但到报告期末，也已抛售了近80%。
十、委托理财接踵来
随着委托理财被要求在中报里披露，投资者不禁大吃一惊：众多上市公司原来都有委托理财。并且，委托金额也越来越高。继辽河油田曾委托贷款达10.5亿元之后，四川长虹创造了新纪录，从去年以来先后将11.5亿元委托国内三家券商进行理财。
惹人关注的是，一些刚完成首发的上市公司也急急忙忙地展开了委托理财业务。中农资源在去年底发行新股后，在募股资金刚到手、股票还没上市的时候就将3亿元的资金进行委托管理，占到了募资总额的61%。其他一些募集到较多资金的上市公司纷纷将数亿元资金进行委托理财。
在委托协议中，保底收益已成为了重要内容之一。然而，保底收益率存在着极大差别，最高的可达12%左右，最低的只有一年期存款利率。
受托公司也五花八门。尽管券商占据了较大市场份额，但是，投资管理公司、投资顾问公司、资询公司、资产管理公司等也凭各种“优势”有所斩获。最奇怪的是，拍卖有限公司也可以代为理财。
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