本报记者张炜

　　开放式基金下月即将面世，华安创新被投资者寄予相当厚望。开放式基金的推出标志着我国证券市场将上一个新的台阶，但仔细观察可发现，中小投资者对这一新的投资工具也存在诸多认识上的误区。

　　误区一：开放式基金是救市基金。不少投资者认为，开放式基金的入市意味着此次股市调整渐近尾声，大盘将在开放式基金及其所携增量资金入市的推动效应下重拾升势。其实，开放式基金是市场化的产物，既不会扮演救市基金的角色，也不可能盲目入市抢反弹。上证指数下跌300多点及部分绩优股、科技股、蓝筹股的调整，对开放式基金建仓有利。然而，股市的调整往往需要以时间换空间，开放式基金的建仓同样需要时间。投资者应该看到目前出现的调整并不是由市场缺乏资金引起，而是存在过多投机泡沫的必然结果。开放式基金入市直接带来的仍是资金，无法解决市场现在所遇的矛盾和问题。另外，开放式基金有助涨也有助跌作用。这种助跌作用在现阶段开放式基金供不应求的情况下不会出现，但供求趋于平衡就会因赎回机制的存在，而在弱市中产生助跌作用。

　　误区二：开放式基金只赚不赔。开放式基金对储蓄资金特别有吸引力，据建设银行对12个城市的调查，47%的机构和56%的个人打算用银行存款购买。储蓄资金看中开放式基金的主要原因是，开放式基金拥有赎回机制，及赎回时不受二级市场波动影响。在不少讲究稳健的投资者看来，开放式基金的进出更安全，甚至能只赚不赔。而事实上，开放式基金要遭遇二级市场风险，在大盘调整时同样很难逆市跑赢。封闭式基金目前所遇的问题，很可能让管理上一脉相承的开放式基金碰上。今年上半年有多家封闭式基金亏损，如果开放式基金当时已运作的话，也难逃A股指数下调可能导致的亏损。

　　误区三：开放式基金较封闭式基金收益高。开放式基金较封闭式基金规模大，作为一艘“吃水”更深的“巨轮”，进入股海中应该运行的更加平稳。其实，这只是投资者的一厢情愿。一方面，开放式基金在目前的规模仍然“大”得有限，华安创新的初始规模只是50亿元；另一方面，基金收益的差异性不完全取决于资金规模，而主要由理财素质高低决定。开放式基金不同于封闭式基金，基金管理人存在赎回机制带来的压力，需要考虑到流动性，保留部分资产以现金、银行存款等方式存在。这一特点将使开放式基金更求投资稳健，而收益往往与风险成正比。在投机性依然较强的我国股市中，没有赎回压力的封闭式基金相反有机会在博弈中胜出。今后若开放式基金的净值增长不及封闭式基金，也是不足为奇的。

　　误区四：开放式基金将使市场偏爱大盘股。不少投资者相信，开放式基金的推出将推动市场进入大盘股投资时代，因为只有个股足够的流通性才能满足开放式基金对流动性的需求，而这正是大盘股所能提供的。其实，开放式基金的投资并没有如此机械，流动性与收益性也未毕能够兼而得之。对基金管理人来说，追究利润最大化是唯一的目标，首先考虑的并不是个股非流通盘有多大，而是上市公司的投资价值和成长性。

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