大连北部资产 董政

　　接下来我们从微观的角度谈一下个股风险。个股风险主要表现在市场股价与其内在价值中枢的偏离程度，这种偏离程度越大，则其风险因素就越高，如果其处于负偏离状态，则表明该股处于一个价值被低估之中。这里的一个关键问题是如何判断一只股票的内在价值，虽然理论上股票市场定价的计算模型较多，但是我们需要更多地考虑市场的认同程度，理论 定价仅能作为一个参考数据，实际操作中运用的最多的是以市场比价效应为依据，对同一板块中的不同品种，根据其业绩水平、流通盘规模、市场题材及股票的活跃程度来判断风险程度的大小。而从纯技术的角度出发，我们可以根据股票平均市场成本和市场筹码的集中程度来判断一只股票的风险水平，如果股票价格与市场的平均成本间的距离较小，则其风险因素较小；相反，如果股票价格与市场平均成本之间的差距较大，则其市场风险程度较大。对个股的持股成本的分析较为复杂，一般以市场的成交密集区域为基础来估算市场平均持股成本的高低。对于不精于技术分析的中小投资者而言，为回避市场风险因素在投资活动中可遵循以下三个“不参与”原则(短线操作可不受此局限)：一年内股价涨幅超过100%的股票不参与；被市场积极宣传和大力度推荐的股票不参与；处于下跌通道之中的前期牛股不参与。在我国证券市场的历史上，从陆家嘴到深发展，以及后来的科利华、上海梅林、银广夏等在其炒作后期均不同程度地分别或同时具备以上三个特征。

　　不仅仅在市场中被充分炒作的股票蕴含着较大的风险，有的股票甚至在未上市前就受到了提前炒作。以一汽轿车为例，该股上市于市场行情从火爆走向低迷的转折时期，未上市前即被冠以绩优大盘股的概念，虽然上市之初一度成交活跃，但终究不可避免的步入了漫漫熊途之中。浦发银行则是两年半后这种情况的又一个翻版，至今股价已被腰斩。在证券投资活动中，随波逐流是市场的大忌，因此选股时投资者一定要持理性的态度，太热及太冷的股票都可能承受或跌值或等待的风险，由热转冷的股票市场风险最大，由冷转热的股票则最具投资价值。

　　在证券市场里，“风险”是一个永恒的话题，是否具有“风险”意识，是评价一个投资人是否成熟的重要标志。虽然如此，投资者对“风险”二字大不必讳莫如深，因为风险是无处不有，无时不在的。进行股票投资要承担风险，搞实业投资要承担风险，只是担受风险的程度不同而已。即使你不投资股票，不投资国债，也不进行实业投资，但你手中的资金仍然要承受货币贬值的风险。“风险”并不可怕，在证券投资活动中，我们强调的是如何回避和降低市场风险，不作无知或无意识的“壮烈牺牲者”。

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