广东科德/张亚梁

　　在连续拉出三根小阳线以后，周三大盘还是最终选择了向下破位的加速下跌行情，上证指数报收于1900点之上，下跌35.4点，跌幅达1.8%，深成指也下调53.6点，跌1.31%，两市总成交126亿元， 即使扣除新股7个亿，亦比上日有所放大，说明市场又有新的杀跌盘涌出。分析大盘大幅下挫的主要原因，有如下两方面：

　　第一，低价国企大盘股是市场做空的主要动力。我们看到周一新上市的安阳钢铁，上市第二日便跌破发行价，而周三再度的跳空低开低走，终于引发了早两周上市的中国石化的大量原始和套牢筹码的集中抛售，4.22元的发行价更是在盘中轻而易举跌破，由此更加引发了宝钢股份、齐鲁石化、上海石化、马钢股份、扬子石化等一大批低价国企大盘股的重挫，所以说市场在如此大面积的价值中枢下移的情况下，大盘岂有不跌之理？事实上，大盘自2245点大幅调整以来，笔者特别一直注意观察整个市场各个板块之间的内部股价结构关系，在整个调整过程中，其中以东方电子、清华紫光、用友软件等为代表的高科技股跌幅高达30%以上；而以四川长虹为代表的中价指标股跌幅在20%以上；另外上半年上市的大批次新股也已经严重缩水，唯独低价大盘国企股板块在前期整体表现的较为抗跌。它们之所以能够抗跌，说实话，与中国石化这只超级航空母舰的发行和上市有很大关系。为了中石化的高价发行和上市，甚至我们觉得在一些石化类的个股上，有明显的人为拉抬痕迹，而随着中国石化的下海，它们的历史性任务也就已经完成，股价自然随波逐流。更重要的是，我们知道在一轮级别较大的调整里，几乎任何板块都难逃调整的命运，只不过可能时间先后不一样而已。所以说，中石化跌破发行价只不过是这批低价大盘国企股补跌的导火线或契机而已。笔者认为，这批大盘国企股未来的走势，决定了大盘的中长期下探底部。从盘面情况分析，应该说这批个股的做空动量尚未释放完毕，后市仍有下跌的余地。当然我们也希望大盘能够找到抗衡这批低价大盘国企股市值下跌的板块和个股：从高科技股情况来看，下跌的幅度已经不小，但短期要上扬，不太现实，未来更多的可能是筑底行情；而新股、次新股、资产重组股表现更多的也是一种个股的个性化行情，不会形成太多的整体板块效应；最有希望的恐怕还是一些基础产业或传统产业股，例如在前期陆家嘴放量向上突破进入调整后，周三我们又看到了老牌绩优地产股深万科在大跌中逆市上涨2.71%，说明在弱市的市道，市场始终还是在酝酿和构筑新的行情和热点。

　　第二，周三消息面上天大天财发布公告称其增发不超过2200万新股已获得中国证监会和财政部批准，并成为首家在增发过程中减持国有股的公司。下午复牌后，天大天财跳空低开，再度大幅下挫6.26%。由于前期媒体对新股“增发猛于虎”的现象，几乎一致口诛笔伐，所以市场猜测管理层是否有可能会加强对上市公司增发的监管或提高门槛，而周三天大天财的一则公告，则使得市场的猜测落空，市场开始担心今年已经提出了增发方案的一百多家上市公司中是否会有更多的公司步其后尘，从而引发了市场第二次抛售股票的浪潮。事实上，我们明显地看到，凡是近几日跌幅居前的个股，全都是有增发议案的个股，如大唐电信、澄星股份、峨眉山等。另外，从安阳钢铁、中国石化跌破发行价，春兰股份增发上市首日即跌破增发价，同时一大批上市公司如哈医药、古越龙山、浙江广厦、大商股份、巨化股份、明星电力、天歌集团等配股配不出……，这一切都表明整个市场对于上市公司恶意圈钱的行为已经到了深恶痛绝的地步。如果我们的上市公司都象“银广厦”之流一样，如果我们中介机构都象“立华”一样……去造假，这个市场怎么叫人相信？信心又从何谈起呢？而一个缺乏诚信的市场，必然会打击人气，自然也就缺乏生机。即使是开放式基金出台及社保基金积极寻求入市等等的利好，市场的回答恐怕还是“麻木”。 信心就像玻璃樽，碎时容易复时难。确实，股市暴跌并不可怕，怕的是信心的危机，因为它会动摇股市的基础，这决不是危言耸听！

　　中国有句古话：皮之不存，毛将焉附。也就是说皮都没有，毛附在什么地方呢？用来形容我们的股市就是，如果说我们的市场参与各方都只想在这个市场取得回报，那么又不想付出，市场还能长久吗？如果老百姓都对股市失去了信心，都不来投资股市，没有二级市场的繁荣，哪有一级市场？如果上市公司不思进取提高自己的业绩和信息披露水平，只想到股市圈钱，到时股市都不存在了，你还圈得到吗？

　　日前，中国证监会主席周小川已经明确表示，要严厉打击证券市场内存在的各种违法违规行为，并希望通过10年左右的时间，建立起资本市场的诚信法则。这是管理层的决心，也是管理层的信心。加强监管无疑是治理市场环境的有力手段，但这毕竟还是外部因素，眼下到了证券市场中的每一个环节以诚信立市、提高自身质量的时候了。

　　从大盘的情况看来，由于大盘国企股中长期的调整形成市场未来主要做空能量，所以两地股指短期内能否企稳反弹，关键是市场要有一批个股形成持续性的走好对抗于大盘国企股的盘跌，前期1861点将再度面临考验。

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