经过去年的沉默，近期基金规模得到前所未有的强化：开放式基金登台亮相，改制基金频频上市扩募，新封闭式基金获准成立。节奏之快，几乎令市场应接不暇；挂牌交易的基金数量也猛增至39家。自1998年二季度、1999年三季度之后，基金业正迎来大发展、大扩容的第三个黄金时期。

　　规模的扩大，品种的丰富，展现出基金业的整体繁华。但是与以往不同的是，这次基 金整体规模虽在扩大，不过市场对基金的冷落却在与日俱增。基金经理所表现出的不同投资风格正受到市场无情的考验。

　　市场对基金热情大幅下降的根本原因在于对基金认识趋于理性。“上证联合研究计划”一项课题研究显示，现阶段中国股市中，类似证券投资基金的大资金组合投资的收益率，从总体上而言，难以持久或长期超过市场平均收益率，能够跑赢大盘的只能是少数。这项研究将市场对基金过高的期望拉回到现实。

　　从市场的表现看，基金运作确实有着许多不如人意的地方，净值增长率的高低就很能说明问题。到目前为止，基金整体都处于亏损状态，有9只基金亏损率超过10%。大盘涨时滞涨，跌时却领跌。

　　即便是风险相对低的一级市场，基金经理的判断能力也有差距。8月1日，狮头股份、冰山橡塑、安阳钢铁、洪城股份4只新股同时上网发行，有6只基金动用了约12亿元上网申购了安阳钢铁，而安阳钢铁上市不久即跌破发行价。这个现实相信会令这6只基金的经理们尴尬不已，因为他们本来有更好的投资机会。

　　某些基金对市场的判断似乎失误连连。投资银广夏的有基金，巨资参与通海高科配售的也有基金，至于高买低抛，特别是低位出货的基金就更多。令人奇怪的是基金似乎很难把握住最佳卖点与买点。

　　基金表现不佳，使得基金的受欢迎程度大为减弱。而基金的大规模扩容，更使得单个基金吸引力大减。往常受市场欢迎的改制基金，近期表现极为疲弱，大规模扩募的基金天华甚至一度跌至扩募价附近。受银广夏拖累的基金景宏、基金景福都已跌穿发行价，其中基金景宏更是跌进面值。面对如此现状，很难让人对基金的发行前景感到乐观。

　　业内人士认为，基金规模要发展，市场对基金的兴趣却在减弱，这是近期基金业面临的新挑战。目前，基金整体规模的扩大与单个基金吸引力的下降，从表面看是一个矛盾，但又不是矛盾。基金规模的扩大，改变了以往基金供小于求的局面，使得市场对基金经理的挑选余地更为扩大，这样的话有利于促成基金业内赢家脱颖而出的良性竞争的态势。毕竟，到目前为止，39只基金净值增长率头尾有近20个百分点的差距，还是令市场感觉到基金经理理财能力的高低。

　　在基金业迎来全新发展时期的同时，当前的基金业正在面临痛苦的调整期。这个调整期的长短，既取决于基金业内人员素质、公司内控机制、投资理念的调整，更取决于市场调整的幅度与跨度。为了适应这个挑战，基金管理公司可能更要注重提高基金经理的理财能力。因为，随着基金业规模的扩大，扩大的是基金经理表现的大舞台，而基金业的调整考验的是各个基金经理的表演能力，只有具备真功夫的基金经理才可能受到市场投资者的喝彩。

　　近期跌至或跌破发行价基金

　　基金名称 基金规模 市价(8月22日) 单位净值(截至8月17日)

　　基金景宏 20亿元 0.93元 0.9779元

　　基金裕隆 30亿元 1.01元 1.0416元

　　基金普丰 30亿元 1.02元 1.0957元

　　基金景福 30亿元 1.00元 1.1024元

　　基金天华 约8.4亿元 1.03元 0.9254元

　　基金汉盛 20亿元 1.02元 1.0595元

　　基金汉兴 30亿元 1.01元 1.0068元

　　(记者 高山)

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