周炜炜 华彬/文

　　除金融服务企业(7家)、未出2000年年报的公司(四砂股份1家)外所有于2000年底在上海和深圳交易所上市的公司，共计1080家。数据来源于深圳巨灵公司

　　会计调整

　　税后净营业利润=主营业务收入-销售折扣和折让-营业税金及附加-主营业务成本＋其它业务利润＋当年计提或冲销的坏账准备-管理费用-销售费用＋长期应付款，其它长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益-EVA税收调整

　　EVA税收调整=利润表上的所得税＋税率×（财务费用＋长期应付款，其它长期负债和住房公积金所隐含的利息＋营业外支出-营业外收入-补贴收入)税率= 0.33 (从1998年，1999年和2000年)

　　资本的调整

　　债务资本=短期借款＋一年内到期长期借款＋长期负债合计

　　股本资本=股东权益合计＋少数股东权益＋坏账准备＋存货跌价准备＋累计税后营业外支出-累计税后营业外收入-累计税后补贴收入

　　计算EVA的资本=债务资本＋股本资本-在建工程-现金和银行存款

　　资本成本率计算

　　加权平均资本成本率=债务资本成本率×（债务资本/总市值)×（1-税率)＋股本资本成本率×（股本资本/总市值)

　　股本资本成本率=无风险收益率＋BETA系数×（市场风险溢价)

　　无风险收益率计算

　　A股：上海证券交易所交易的当年最长期的国债年收益率

　　B股、H股：财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率

　　BETA系数计算----如果公司在2000年底有100周的行情数据，使用100周各个股票的周收益率与相对应的股票指数的周收益率的线性回归得出的斜率。如果公司在2000年底没有100周的行情数据，则使用行业平均数

　　市场风险溢价

　　1)美国市场平均风险溢价×（中国股市月收益标准差/中国股市收益月平均)/(美国股市月收益标准差/美国股市收益月平均)

　　　2)中国股市年平均收益率-中国国债年平均收益率

　　债务资本成本率

　　3～5年期中长期银行贷款基准利率

　　相关计算公式

　　经济增加值(EVA)=税后净营业利润-EVA税收调整

　　市场增加值(MVA)=总股本市值-账面股本资本

　　流通盘市场增加值=流通盘市值-流通盘相对应账面股本资本

　　当前营运价值(COV)=税后净营业利润/加权平均资本成本率=当前经济增加值/资本成本率＋投入资本总额

　　未来增长价值(FGV)=市值-当前营运价值=市场增加值-当前经济增加值/资本成本率

　　本文章和所附排名的原始财务数据和市场行情数据由深圳巨灵信息技术有限公司提供。思腾思特公司不保证所引用的数据的准确性和完整性，对由于数据的错误而造成的分析的偏差不负责任。本文中所有的观点仅代表作者根据现有的资料分析得出的结果。本文和所附排名并不构成买卖股票或其它相关业务的依据，对读者由于本文和所附排名而进行买卖股票或其它相关业务的盈亏后果不负任何责任。

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