北京证券 梁旭

　　上周基金净值除天华小幅上扬0.47%外，其余38只基金全线下跌。由于在6月底基金仓位大多在60%到70%之间，在这之后的几周内基金在高价股上有减仓行为，不过估计减仓规模不会太大，基金目前整体仓位可能在50%到60%之间，一些新设立的基金似乎开始有一定的增仓行为。

　　南方旗下基金整体跌幅较大，开元和金元跌幅都超过了1%。尽管在6月底开元持有凯诺科技，该股上周以周涨幅10.51%位列涨幅前列，但未能给基金净值带来较好的贡献，而基金其他重仓股也都没有突出涨跌，估计影响基金净值的仍是偏大的仓位。像开元截至6月底时持股比重达到68%，而且基金持有的许多重仓股流通性不好更是问题。

　　由于银广夏停牌，而通讯股，尤其是中兴通讯因出色的中报反弹，景系基金上周净值跌幅是较小的，景宏和景福两只中大盘基金净值跌幅都不到0.4%。景福重仓的中科健周涨幅达11.12%。正如我们在中科健从底部启动有突出表现的第一周所分析的，该股主力似是有备而来，果然上周联想与中科健谈判收购的消息由地下猜测和双方的矢口否认变为正式公布。真佩服主力的先知先觉。而基金水平也不错，选中了这么一个高价却不是高质地的股票作为基金积极投资的品种。

　　自中报公布以来，1997年绩优股业绩跟随股价同步下跌的窘况就开始不断在高科技股上演。一些曾被基金重仓持有多年的明星股风光不在，风华高科业绩大幅下滑，下滑速度远超过行业滑坡的速度，东大阿派、东方电子高速增长明显放缓——我们去年在本栏目就曾提出过对此的忧虑，现在看不是杞人忧天——我们之所以再次提出这一点是想说，我们当时对此的推测并非来源于调研，而是对中国股市一些规律的总结。银广夏事件是最好的例子，现在又要轮到同样曾被基金重仓的通化金马，不过这次像开元等基金跑得就快多了。但是我们不禁要问，基金的投资依据究竟是什么，是去跟公司高层聊两句就可以吗？

　　在国外，一些调研还要深入到与公司有业务往来的上下游企业，我们的基金经理如果仅停留在表面上岂不与股民同流，但如果不是如此，那又怎么选出的这些股票，并敢于持有多年或是高价介入呢？

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