文／何岩

　　诚信危机正在涤荡着本已脆弱的中国股市，中国股市正在面临着诚信考验。

　　这不是耸人听闻。如果说，年初的“股市论战”让大多数股民感到的还只是上市公司的业绩能不能支撑高高的股价，那么，通过一个个被揭穿的黑幕，现在相当多的股民已经在 担心某某家上市公司是不是假的！这应该算是中国股民投资觉悟的进步，还是中国股市信誉度的倒退？

　　银广夏事件的曝光，无疑是加剧最近这场股市大调整的催化剂之一。真正拥有银广夏股票的投资者毕竟是少数，而笔者从身边许多小投资者那里听到，他们现在普遍担忧的是，一只俨然已进入绩优蓝筹股行列的典型大牛股也在造假，那么今天的股票市场还能信任谁？违法违规案件被揪出当然是好事，但他们更感到不安的是那些还被华丽报表掩盖着的烂摊子。他们现在正小心翼翼地摸索在股海中，因为哪里是陷阱，一点征兆都没有，完全靠运气。

　　这种正极大挫伤股民投资热情的现象，无疑已成为中国股市发展的一大障碍。笔者已经不止一次听到正在股市外观望的非股民这样议论：瞧那里面太乱了，别进去了，咱经不起那份担惊受怕。

　　股市的确有风险，监管层有关人士也表示，为了切实保障中小投资者的利益，加强投资者教育是当务之急，以强化他们的风险意识。然而，当前股市中最大的风险是本不该由投资者来承担的。投资者应该积极面对的是上市公司在经营运作中的风险，而不是纸能不能包住火的赌博游戏。

　　一位专家对笔者表达了这样的观点，中国股市最缺乏的不是资金，而是诚信。

　　违法违规案件触目惊心　“擦边球”更让人防不胜防

　　其实，银广夏只不过是继琼民源、大庆联谊、成都红光、郑百文、黎明股份等造假案之后，又一个浮出水面的案件。而中国股市从亿安科技到中科系到“基金黑幕”到最近曝光的“银广夏虚假财务案”，中国股民已经遭受了太多的“洗礼”。但此外更困扰广大投资者的则是，许多上市公司的行为虽然没有违法违规，但其行为颇让人感到公司对投资者的诚信态度产生质疑。就拿今年出现的一些现象来说，就让投资者大伤脑筋。

　　中报错误屡屡出现自从上市公司公布今年中期业绩报告以来，关于业绩报告的更正公告也伴随而至，而且不是极个别现象。更正内容则以更改财务数据为主，甚至连投资者最为关心的净利润也会出错。如信联股份7月18日更正中报有关数据，把4天前刚公布的“公司扣除非经常性损益后的净利润”一项由7352752.97元减少为5109238.11元，一下少了近三分之一。更有甚者，上工股份今年的中报居然把去年中期的“利润及利润分配表”误登了出来。投资者获取上市公司信息的机会本来就少得可怜，而中报、年报被视为最权威、最重要的公司信息，一年只出两次，那为什么不能认真一些，这是真的把投资者利益摆在了重要位置吗？

　　预亏、预警公告姗姗来迟根据沪深交易所规定，预计今年中期盈利将出现亏损或大幅下降的公司应在7月31日前及时刊登预亏、预警公告，然而我们发现，偏偏有一些公司要晚一步，给投资者决策带来麻烦。8月2日，在超过了预警最后期限后，上海梅林才迟迟发布中期业绩预警公告。上海梅林解释超期预警的原因是由于公司下属子公司较多，合并财务指标计算刚完成所致，因此向投资者致歉。而同一天ST高斯达也超期预警。

　　上市公司不充分揭示风险今年最让投资者“撮火”的还要算一批刚上市不久的新公司或刚融资后的企业也出现了业绩大幅下滑。一家今年3月中旬才上市的公司上半年出现了业绩大幅下滑，但在4个月前其发布招股书时上半年已经过了一半，就没有一点业绩下滑的迹象吗？为什么不充分揭示这种风险告诉投资者呢？还有的公司在几个月前媒体披露其所属行业的价格战有可能使其业绩产生大幅下滑时，还信誓旦旦地表示不会受影响，直到中报临头才匆匆 “认帐”，这能说它做到了诚信吗？

　　股市下调并不可怕，因为跌了之后还会涨；上市公司亏损也不可怕，因为还有扭亏、重组的机会。但怕的就是市场没有了诚信，这不仅应引起投资者的关注，更应引起管理层的关注。

　　市场诚信不仅靠道德约束　法规完善势在必行

　　金融学学者、加拿大麦吉尔大学刘锋博士认为，从加强诚信来讲，首先应该确立这样一种观念，企业上市去融资，实际已经把公司相应的权益出让给了投资者，他们已经拥有上市公司的资产，对其有控制权。而目前中国股市中大部分人没有这种意识，或是上市公司在故意淡化、忽略这个事实。所谓“圈钱”，就是随便花投资者的钱，而无需为其负责，不用付出任何成本。而在国际上，企业上市融资是要付出“机会成本”的，也就是说你卖给股东的是对企业未来的承诺。

　　他说，在一个信用社会中，诚信度是最大的财富之一，一个人缺乏信用都会寸步难行，何况企业呢？在许多国家的资本市场，信用对于上市公司是致命的，缺乏信誉就意味着没有人会买你的股票，你就筹不到钱。

　　而面对中国证券市场来说，为什么一个个被揪出的造假公司在诚信度一落千丈后，过一段时间又有人去投资、去炒？刘锋博士不无担忧地表示，这些已经毫无信誉可言的上市公司实际是在靠政府的信用作补贴，在透支政府的信用。他们利用投资者普遍存在的认识误区：把对国家的诚信评价误当做是上市公司的诚信，即股民们常说“国家不会让上市公司垮台的”。这带来的后果则是：当越来越多的造假事件出现后，人们感到失去诚信的不仅仅是某家上市公司，而是整个证券市场。因此，刘锋博士认为，目前的当务之急就是建立起证券市场的诚信体制。虽然我们的从业人员中大多是道德规范者，但是一个公正的鉴证体系和信用环境的建立，仅仅依靠道德的约束是绝对不够的——制度的完善才是根本。而这需要时间，也要付出代价。

　　-重拾投资信心迫在眉睫 立志十年竖起诚信大旗

　　一个没有信誉的市场，还有谁甘心把血汗钱送进去，一个让人胆战心惊摸石头过河的投资环境怎能吸引更多的投资者，又怎么能培养出理性投资者？中国股市已经成为经济发展的重要力量，其发展的好坏已不仅仅是股民输钱赢钱的问题。

　　值得庆幸的是，目前证券监管部门已经把保护投资者利益当做工作的重中之重。中国证监会主席周小川日前就指出，要通过加强稽查，让问题严重的中介机构淘汰出局，让虚假披露或从事内幕交易的上市公司承担责任。他希望通过十年左右的时间使绝大多数中介机构都能诚信尽责，使上市公司的法人治理结构成熟化，这也就是使市场成熟化。这无疑有助于投资者恢复对股市的信赖。

　　其实，早在今年初，被称为中国股市“第一外援”的前香港证监会副主席史美仑赴京就任中国证监会副主席一职之初就反复阐述了她的“四公原则”：公平、公正、公开、公信。这本身就让国人耳目一新，因为它比我们经常提起的“三公原则”多了一条“公信”。史美仑解释说，公平、公正，主要是指执法。公正执法是很重要的，不能对有的公司使用这一法律，而对另外一些公司就不使用。公开，指的是透明度高，尽量把消息公布给大家。前三者缺少一个，就做不到公信。公信的重要性就是让投资者对监管有信心，也对整个市场有信心。她说，前面的“三公”如果做不到，也就谈不上“公信”。市场良好公信的建立，不是一个监管部门所能做到的。它需要投资者、上市公司，需要市场中的每一个环节负起自己应负的责任。

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